2024年，Pump.fun凭借创新的代币创建模式迅速崛起，成为Solana生态Meme代币热潮的重要推动力。然而，随着Solana生态Meme市场的起起伏伏，Pump.fun面临多重挑战：Raydium、Jupiter等成熟DEX在交易领域的稳固地位、用户对Meme代币热情的逐渐下降、BSC网络的竞争压力都阻碍了Pump.fun的增长势头，促使Pump.fun团队重新审视发展战略。
就在今天凌晨（2025年3月21日），Pump.fun正式宣布上线DEX——PumpSwap，标志着Pump.fun从单一代币发行平台转型为集代币发行、交易为一体的综合平台。PumpSwap的上线能否为Pump.fun注入新的活力？能否在Meme代币领域重现辉煌？
PumpSwap 有什么作用？
PumpSwap 采用类似 Raydium V4 和 Uniswap V2 的恒定乘积 AMM 模型。PumpSwap 最大的变化是取消了将代币从 Pump.fun 迁移到外部 DEX（Raydium）的中间步骤。所有完成联合曲线的毕业代币将直接在 PumpSwap 上创建流动性池并开始交易。
PumpSwap 的核心功能包括：
1.无缝代币迁移：从现在开始，所有已完成联合曲线的代币将直接迁移到 PumpSwap，而不是之前所依赖的 Raydium，并且无需支付迁移费（之前为 6 SOL）。这一变化消除了代币创建者进入交易市场的经济障碍。
2. 免费创建和提供流动性池：用户可以免费创建流动性池，并为现有池提供流动性。
3、广泛的代币支持： PumpSwap不仅支持所有从Pump.fun毕业的Meme代币，还增加了多个热门项目代币的交易支持，包括PENGU、APT、TRON、cbBTC、USDe（Ethena）、FXS、fxUSD、SEI、JUP、ZRO、MNDE、MPLX、DRIFT、PLUME、RETARDIO、SAVE、SCR、OX、W等。其中，APT（Aptos）和TRON首次通过PumpSwap接入Solana生态，彰显了平台拓展兼容性的雄心。
4、费用： PumpSwap 对每笔交易收取 0.25% 的手续费，其中 0.20% 分配给流动性提供者，0.05% 属于协议。
5. 创作者分成：创作者分成机制也是PumpSwap的一大亮点，PumpSwap将协议收益的一部分分享给代币创作者，旨在激励更优质的Meme项目。该功能上线后，费用分配细节将进一步调整。
安全性方面，PumpSwap已通过Pashovgroup、OtterSec、blackpain、Sec 3等9次安全审计，并承诺未来将开源代码，增强社区信任。pump.fun目前正在与Web3安全解决方案的市场应用Cantina进行PumpSwap审计竞赛，总奖励为201万USDC。
Pump.fun 的优势和挑战是什么？
Pump.fun 认为，从 Pump.fun 毕业后代币的迁移是一个主要的摩擦点，它将减缓代币的发展势头，并给新用户带来不必要的复杂性。
PumpSwap的推出试图解决长期存在的痛点并抓住新的市场机会。首先，自由迁移和创建流动性池的政策大大降低了用户参与的门槛，特别是对于小规模投资者和代币创造者来说，这增强了平台的吸引力。
以往代币从 Pump.fun 毕业后，必须手动迁移至 Raydium，不仅耗时耗力，还可能错过 Meme 代币热潮的短暂窗口。PumpSwap 原生集成交易功能，让用户可以即时入市，第一时间抓住机会。
即将推出的创作者分享机制有望鼓励更多开发者投入时间和创造力来创建更具吸引力的 Meme 项目，从而通过与代币创造者分享协议收入来提高生态系统的整体质量和活跃度。
然而，PumpSwap 的成功高度依赖于 Solana 生态内 Meme 代币市场的持续繁荣。2025 年 2 月的 LIBRA 代币崩盘凸显了市场的脆弱性。如果市场继续降温，PumpSwaps 的交易量和收入将面临严峻挑战。
此外，Solana 生态中已经有 Raydium、Jupiter 等成熟的 DEX，作为 DEX 的新玩家，PumpSwap 需要迅速证明自己在功能性和用户体验方面的优势。
另一方面，PumpSwap的低门槛可能进一步放大“软地毯”等风险，可能导致劣质代币进一步泛滥，损害普通投资者的利益。在弱势市场，劣质代币泛滥的风险更高，可能进一步打击用户信心。
概括
PumpSwap 的上线是 Pump.funs 对市场变化的积极响应，也是其从单一的启动平台迈向全面的 Meme 交易生态系统的关键一步。通过消除交易摩擦、提高效率和激励创造者，PumpSwap 在技术层面已经展现出成熟的设计思路。PumpSwap 平台将代币的生命周期直接延伸到交易阶段，形成了启动-交易-激励的完整闭环。
与此同时，Raydium 作为 Solana 生态中流动性最强、交易量最大的 DEX，一定程度上受益于 Pump.fun Meme 代币的迁移。而 PumpSwap 的推出直接切断了这一流量来源，将 Meme 代币交易留在了内部，导致 Raydium 的市场份额缩水。不过，Raydium 还计划推出 LaunchLab，与 Pump.fun 展开竞争。
此外，Solana 生态已许久未出现类似现象级项目，导致生态内用户对 Meme 代币的热情大幅降温，为 PumpSwap 的前景蒙上阴影。虽然 PumpSwaps 创造者激励有潜力，但这一趋势能否迅速扭转仍有待观察，尤其是在短期内难以产生爆款产品的情况下。
未来，如果PumpSwap能够不断打造出一个又一个爆款，在低迷的市场中打破僵局，则有望在Solana生态中占据一席之地，否则，或将成为热潮消退后的又一次尝试，难以再现Pump.fun昔日的辉煌。
