理解集中流动性
集中式流动性池是去中心化交易所(DEX) 上的流动性池，您可以在自定义价格范围内分配流动性。您可以完全控制价格范围，并可随时调整。集中式流动性池比传统的“XYK”流动性池更具资本效率，并有可能产生更高的收益。
关键要点
集中流动性涉及在规定的价格范围内提供流动性，并需要主动监控。
集中的流动性池有可能提供极高的回报。
用户在调整价格范围时必须谨慎，以免产生过多的费用。
这是一个集中的流动性池吗？
如果您遇到过“流动性/价格范围”、“流动性形态”或“交易仓”之类的术语，那么您很可能正在使用集中流动性池。如果这些术语让您感到困惑，以下是Ambient Finance上集中流动性池的直观表示：
在上述示例中，如果您为 ETH/USDC 交易对提供10% 范围内的流动性，则只有当以太币的市场价格在 2,304.03 美元至 2,815.25 美元之间时，您的流动性才会活跃并产生交易费用。换句话说，如果以太币的市场价格在任一方向上（上涨或下跌）波动超过 10%，您的流动性就会超出范围，并且将停止产生费用。
为什么要使用集中流动性
集中流动性的概念最初由Uniswap V3于 2021 年 3 月引入，旨在解决传统 XYK 流动性池固有的资本效率低下问题。在这些传统池中，流动性均匀分布在从 0 美元到 ∞ 的整个价格区间。虽然这种方法保证了无论市场波动如何，每个价格水平的流动性都充足，但大部分流动性都未被利用。有了集中流动性，流动性提供者现在可以将资金集中在更窄的价格区间，从而提高资本效率，并最终提升收益。
集中流动性为流动性提供者提供了高度的灵活性和控制力，使其能够选择如何配置资金。这样做，他们有时可以获得非常丰厚的收益；然而，由于收益取决于他们选择的价格区间，因此收益波动很大。
例如，在 Ambient Finance 上，集中流动性收益率根据每个流动性提供商选择的价格范围而变化：
另一方面，看看 Syncswap 上 XYK 池的经典示例，所有流动性提供者都获得了 8.94% 的收益。
请注意，在上述示例中，集中流动性收益率从 0.18% 到 284.19% 不等。这是因为每个流动性头寸都会产生各自的收益率。收益率不再像 Syncswap 的 XYK 池那样在公共池中共享，所有流动性提供者都获得相同的收益率，即 8.94%。
集中流动性的弊端
虽然利润丰厚，但集中流动性头寸需要付出更多努力来维持，并且存在多个需要注意的陷阱。
加强监督
如上所述，当您的集中流动性超出范围时，您将不再产生费用。这意味着，与较为被动的 XYK 流动性池相比，集中流动性仓位需要主动监控。
以下是可能需要何种监督的一个例子。
在上面的例子中，Trader Joe 的 TIA/ETH 流动性头寸超出了范围。为了解决这个问题，您必须首先移除您的流动性头寸，将您偏好的流动性供应范围更新为当前市场价格，然后重新存入流动性。
如果您在流动性头寸超出范围时不进行调整，您将不会获得任何收益。但是，请务必谨慎，因为频繁更新集中流动性头寸的价格范围可能会产生高昂的成本。在更宽价格范围的安全性和更窄价格范围带来的更高收益之间取得平衡通常是一个复杂的选择。
潜在的更高无常损失
在集中流动性仓位中，每当您的仓位超出范围时，您的流动性将完全以一种资产计价。例如，在上面的例子中，之前 TIA/ETH 的 50/50 分配已完全转移到 ETH，因为在撰写本文时 TIA 的价格相对于 ETH 有所上涨。
这与 XYK 池不同，由于 XYK 池的价格区间无限，你的流动性会部分保留在两种资产中。因此，与 XYK 池相比，集中流动性池的无常损失可能更为明显。
常见问题
什么是交易箱？
集中流动性的引入催生了如今被广泛使用的术语“交易仓”。集中流动性将之前连续的价格区间划分为离散的区间，交易仓代表流动性头寸的名义边界。虽然一些去中心化交易所（DEX）通过使用直接的价格范围（例如 Ambient Finance）来简化这一过程，但您仍可能在某些平台上看到“交易仓”一词。
在 Meteora 上，您可以针对任何流动性头寸选择多种仓位步骤选项：
本质上，较大的区间步长对应较宽的价格范围，而较小的区间步长则表示较窄的价格范围。区间步长的具体计算方法可能因平台而异。
什么是流动性形态？
除了集中流动性之外，一些去中心化交易所（例如 Trader Joe）还允许您选择流动性分配方案，即在不同价位配置不同数量的代币。选择其他方案的原因有很多，但一般来说，均匀分布的方案（在本例中为“现货”）能够满足大多数流动性提供者的需求。
为什么改变价格范围成本高昂？
由于交易费和掉期费的累积，调整价格区间可能会产生高昂的成本。当您的仓位超出范围时，它将完全以单一资产计价。如果您之后想将仓位重新平衡为 50/50 的资产比例，则需要先交换一半的资产，然后再重新存入。
这是一个典型的过程：
移除 TIA/ETH 流动性
将一半的 ETH 兑换为 TIA
重新部署流动性
除了步骤 2 中产生的掉期费用外，您还可能在步骤 1 和步骤 3 中面临价格滑点，这会进一步增加您的成本。因此，建议您避免频繁调整价格区间。
我应该多久调整一次价格范围？
这很大程度上取决于您对当前市场价格的判断，如果您认为价格很快就会恢复到之前的水平。您可以选择不调整价格范围，因为一旦价格下跌，您的仓位可能会回到价格范围之内。
另一个需要考虑的因素是流动性仓位的当前收益率。如果预期在仓位超出范围之前获得的收益率高于调整价格范围时产生的成本，那么调整价格范围或许是值得的。最终，这需要一些反复试验。
结论
集中流动性已成为许多热门 DEX（包括 Uniswap、Ambient Finance、Thruster Finance 等）流动性池的首选方法。尽管它可能较为繁琐，但对资本效率的关注代表了 DeFi 的重大进步，使其成为该领域未来可能的发展方向。
