什么是流动性？
流动性是衡量加密货币市场或托管机构资源充足性的指标。对于可交易资产而言，流动性意味着投资者能够自由地进行任何方向的交易，且不会出现显著的滑点。对于托管机构而言，流动性意味着能够满足提现请求，且不会出现显著的延迟或摩擦。一个流动性充足的市场或机构应该能够在恶劣的市场条件下维持这种流动性。
关键要点
流动性强的市场或机构可以立即分别满足常规兑换和提款请求，并能承受相当大的变化而不会改变其余额。
市场或机构从其可用资源中获取流动性。对于市场而言，这主要体现在订单簿和流动性池中。这两个来源也会发生变化，但必须保持平衡水平才能保持市场流动性。
机构流动性是衡量机构日常运营资金、储备金和应急资金的指标。
良好的流动性对于市场平稳运行、吸引投资者、以及保住市场参与者或机构用户产生的资本和利润都具有重要意义。
如果用户能够以当前价格买卖任意配对资产，且不会耗尽订单簿并导致价格大幅波动，则该交易对即具有“流动性”。金融机构或交易对的流动性取决于交易者能够以最小的价格波动交易该资产的次数。
对于中心化交易所而言，流动性体现在订单簿、订单密度和价差上。对于去中心化交易所而言，流动性则体现在投入流动性池的资产数量上。对于在多个市场上市的资产，总流动性是每个市场可用流动性的总和。
因此，流动性衡量的是市场或机构轻松处理资源流动的能力。在实际市场中，它衡量的是卖家和买家之间的平衡，或者买卖订单价值的平衡。如果这两方保持平衡，并拥有足够的资源来应对需求的双向变化，则市场流动性充足。流动性理论适用于所有商品市场，其运作方式也大致相同。
为什么流动性很重要？
持有流动性强的加密资产意味着该资产拥有稳定的市场，价格波动较小，交易者可以以接近市场价格的价格出售资产，从而降低滑点风险。另一方面，如果资产流动性不足，交易者可能会发现自己无法出售资产，或者在当前的流动性条件下出售资产意味着以低于预期的价格出售。
面临低流动性风险的资产是低市值、不太受欢迎的加密资产，当交易者希望在去中心化交易所交易这些资产时，交易者可能首先会评估流动性池数据，并确保可用的流动性足以运行他们的交易请求，而几乎没有或根本没有滑点。
流动性良好的中心化交易所能够轻松处理提现请求，而流动性较差的交易所可能会因无法提供所需金额而延迟提现请求。CoinGecko 根据网络流量、订单簿价差、交易活动以及交易对的信任度评分来评估各个交易所的流动性。用户还可以查看交易所的储备证明，以确保其交易所储备能够覆盖所有用户存款。
在 DeFi 领域，去中心化交易所的运作需要流动性，其效用会随着吸引更多资本而提升，因此确保流动性效率至关重要。这可能需要利用动态利率来推动市场参与者提高效率，例如在利用率较高时提高供应利率以激励存款。
什么影响流动性？
许多因素可能导致去中心化和中心化金融机构之间可用流动性的差异。其中一些因素包括：
市场曝光
像以太坊和比特币这样的热门加密资产很少出现流动性问题。彭博社在2021年的一份新闻稿中报道称，特斯拉已出售约10%的比特币持仓，以证明比特币作为现金替代品的流动性。这种规模的资产能够积累充足的流动性，因为每次都有许多交易者积极地买卖。即使在极端的市场环境下，广泛的市场兴趣和较高的日常交易参与度也有助于建立强大的流动性。
如果情况并非如此，缺乏活跃的买家和卖家，就可能导致流动性低下。这对资产和机构都适用。
当前市场状况
在极端市场条件下，买卖订单的平衡通常会被打破。这可能是由于买入请求过多，也可能是由于更多交易者试图退出市场。即使在正常市场情况下流动性充足的资产或机构，也可能陷入这种极端情况。在去中心化交易所，当市场变得过于极端时，流动性提供者往往会从流动性池中撤出其资产。与此同时，中心化交易所的订单可能会被取消。这种有意减少订单和流动性移除的行为，加上买卖请求的不平衡，导致流动性不足，并在极端市场条件下造成高滑点。
为了控制流动性的这些剧烈变化，机构可能会选择部署储备来支持相关的货币对或资产。
结算时间
这主要适用于金融机构。结算时间是指预期完成付款或提款请求的正常时间跨度。结算时间越长，机构对该资产的流动性就越差。这是因为，在资金难以随时获得的情况下，较长的结算时间可以让机构有更多时间筹集资金并完成提款请求。
加密货币的会计与市场流动性
会计流动性与市场流动性的主要区别在于，前者衡量托管机构的流动性，而市场流动性衡量交易对中资产买卖的难易程度。
会计流动性衡量托管机构的流动性，以及其运用流动资产履行财务义务的便捷程度，从而确保其资源流系统的高效运行。资源流系统管理资产提取请求的执行、债务的偿还、资产的收购等。流动性强的机构通常保持正资产负债表，并拥有雄厚的储备金，以便在资产负债表出现负值时维持系统正常运转。
市场流动性是衡量交易商品或资产对财务可行性的指标。它定义了买卖该交易对中任何资产的便利性。这种便利性指的是以现行市场价格购买大量资产的能力。交易请求进入订单簿完成的次数越多，市场流动性就越低。流动性好的市场买卖价差较低，订单簿价差也较小。
买卖价差是最低卖价（卖单）与最高买价（买单）之间的差额。价差越低，市场流动性就越强。接近的订单簿价差也意味着，如果当前价格的订单耗尽，滑点就会较低。
流动性与流动性池
去中心化交易所通常使用流动性池来运作，流动性池是自动做市商 (AMM) 的关键组成部分。它们是智能合约，用于持有一对资产，并允许 AMM 处理篮子中的交易请求。
流动性池是去中心化交易所中资产交换的来源。对于每个交易请求，交易者都会将池中的一种资产交易为另一种资产，而AMM会根据资产的供需变化来更新资产的价值。如果流动性不足，那么无论价值多少，池中资产的比例都会随着每笔交易发生显著变化，从而导致高滑点。
结论
为每种相关的加密资产建立一个可用的市场至关重要，但同样重要的是，每个市场都要拥有充足的流动性，至少要与其日常活动水平相符。对于中心化加密机构而言，良好的流动性和清晰的储备证明可以为用户提供一定程度的保障，因为流动性强的机构能够确保用户在其托管的资产的可用性。
