什么是 Tether (USDT) 以及它如何运作？

什么是 Tether (USDT)？

Tether，又称USDT，是一种与1美元价值挂钩的加密货币稳定币。自推出以来，Tether已发展成为市值最大的稳定币。它声称由法币储备和其他金融工具支持，并原生支持16个不同的区块链。

关键要点

• USDT 是一种稳定币，声称其发行者 Tether Limited 持有等量储备 100% 支持，以维持该稳定币与 1 美元的挂钩。

• Tether 的储备主要包括美国国库券和其他现金等价物，以及少量担保贷款、贵金属、比特币和其他投资。

• USDT 是一种中心化的稳定币，这使得 Tether 能够根据执法部门和政府的要求冻结稳定币的转移。

• 自成立以来，Tether 已发展成为市值最大的稳定币。因此，其储备的透明度和可追溯性也引起了业界的严格审查。

• 在过去的 10 年里，USDT 已经从最初的比特币 Omni Layer 扩展到各种不同的区块链，目前原生 USDT 已在 12 个不同的网络上发行。

Tether（USDT）简介

Tether (USDT)由 Tether Limited 于 2014 年推出，是一种与美元价值稳定的代币，允许用户在区块链上持有和转移价值。Tether 已成为迄今为止最受欢迎的加密货币交易对，交易量位居所有加密货币之首。

作为稳定币，Tether 的价值与 1 美元挂钩，并声称完全由 Tether 的资产和储备支持。这些储备主要由美国国库券和其他现金等价物组成，以及少量用于担保贷款、贵金属、比特币和其他投资的配置，其具体构成可以通过该公司的季度储备报告查看。

Tether 的一项重要承诺是支持将代币兑换成法定货币。用户可以将 Tether 代币兑换成平台储备中的标的现金，这使得套利者能够利用任何向下挂钩的汇率，并确保 Tether 保持挂钩。然而，实物兑换存在一个门槛——用户需要通过反洗钱检查和 KYC 程序来建立一个经过验证的 Tether 账户，并支付 150 美元的验证费。接下来，持有者需要兑换至少相当于 100,000 美元的代币，并支付 0.1% 的兑换费。然而，由于 Tether 目前已获得众多中心化加密货币交易所 (CEX) 的广泛支持，大多数交易所通常会为用户提供 USDT 的兑换方式。

无论如何，Tether 的推出满足了人们对稳定价值链上代币的需求，为加密货币领域的各方带来了诸多益处。由于没有价格波动，日常用户可以将 Tether 作为抵押品跨多个项目使用，或快速且低成本地向他人转账，而无需依赖传统的银行渠道。商家还可以将 Tether 集成为数字支付方式，让用户直接使用稳定币进行现实世界的购买。此外，Tether 在中心化和去中心化交易所中都扮演着极其重要的角色，并且通常是当今众多加密资产中最受欢迎的交易对。

虽然 Tether 过去仅在少数几个网络上可用，但加密货币的多链状态推动了 USDT 在各种网络和Layer 2 解决方案中的扩展。然而，大多数 USDT 的这些表现形式仅仅是原始代币的包装或桥接版本，这些代币仅在部分特定网络上发行，包括以太坊、Tezos 和 Tron。除了 USDT，Tether 还发行了与其他法定货币甚至黄金等商品挂钩的稳定币。常见的例子包括与欧元价值挂钩的 EURT 和与 1 金衡盎司黄金价值挂钩的 Tether Gold (XAUT)。

该公司超越了传统稳定币的常规，推出了“Tethered Assets”（系留资产），利用不同的稳定机制（例如超额抵押和二级流动性池）来追踪不同资产的参考价格。他们的首款“Tethered Assets”（系留资产）产品Alloy是一款与美元挂钩的稳定币，由其自有的Tether Gold代币支持，允许持有者在保持黄金敞口的同时，获得美元用于日常支付。

在我们进一步详细探索 Tether 生态系统之前，重要的是要了解什么是稳定币以及 USDT 如何融入目前存在的多种不同类型的稳定币。

稳定币是一种数字代币，其价值与其他资产（例如商品或法定货币）挂钩，以稳定其价格。通过与特定法定货币、资产或商品保持 1:1 的挂钩，大多数稳定币本质上充当了现实世界资产与数字货币之间的桥梁，将其表示为区块链上的代币。由于稳定币通常与相对稳定的资产挂钩，因此已成为加密货币用户在避免价格波动的情况下进行价值转移的最流行方式。此外，它们也成为加密货币用户的价值存储手段，使他们即使远离市场也能将资金保留在链上。通过购买法定货币或商品支持的稳定币，用户有时还可以选择将其兑换成现实世界中的对应资产（如果他们愿意的话）。

然而，重要的是要认识到，并非所有稳定币都完全由现实世界的资产支持，因为有些稳定币利用链上资产和智能合约算法的组合来保护其锚定汇率。例如，一些稳定币（如 DAI、crvUSD 和GHO）由其他加密资产（如 ETH 和 BTC）超额抵押，并且如果抵押品价值过低，则设有清算机制。另一方面，Ampleforth 采用了一种重新定价机制，可以调整市场上稳定币的供应量，以保持与美元的价格平价。因此，由于这些稳定币本身就没有真正的法定储备支持，因此无法保证它们能够兑换成等值的美元。

虽然稳定币的“稳定”部分指的是与法币和贵金属等波动性较小的资产挂钩的稳定性，但有些情况下，自称稳定币的代币实际上与波动性较大的资产挂钩。frxETH 就是一个例子，它的价值大致与以太币的价值挂钩。同样，与石油甚至铀等大宗商品挂钩的代币，其波动性也可能高于普通的美元稳定币。这些代币应该更准确地称为“挂钩资产”。

与算法稳定币相比，Tether 只需持有适量的储备，并在链上发行等量的稳定币即可。作为法币支撑稳定币的先驱，法币支撑稳定币已成为最流行的稳定币发行方式之一。让我们深入了解 Tether 的运作方式，以及 Tether Limited 如何采用各种方法来维持其稳定币的锚定汇率。

Tether（USDT）如何运作以及如何维持其挂钩

Tether 的所有稳定币都由一篮子各种资产支持，这些资产的价值至少与流通中的稳定币数量相等。因此，USDT 及其其他稳定币均由现金和现金等价物（例如比特币、贵金属、公司贷款和其他投资）完全抵押。Tether 的储备报告每季度发布一次，并在其“透明度”页面上提供，该页面还详细列出了其持仓明细。此外，流通中的稳定币数量每日更新，用户可以查看在 Tether 支持的区块链和桥接器上已授权和发行的代币数量。

Tether 代币可以在特定网络上创建，方法是让多个授权个人签署并广播交易以生成代币。这些新代币被视为“已授权，但未发行”，这意味着这些代币存储在 Tether 的金库中，但在客户直接使用法币获取代币之前，不会被视为流通。这样做的目的是通过限制 Tether 签名者访问其私钥的次数来确保发行过程的安全性，从而降低暴露风险。

购买后，可以根据以下步骤向用户发放 Tether 代币：

1.  拥有经过 KYC 验证的 Tether 账户的用户将法定货币存入 Tether 的真实账户。

2. 然后，Tether 代币将从 Tether 金库发放到用户指定的钱包地址。收到的代币价值将略低于用户存入的资金金额（扣除手续费后）。

3. 然后，用户可以将代币存储或转移到其他钱包，或使用它们与他们喜欢的网络上 dApp 进行交互。

除了发行各种稳定币外，Tether 还负责维持稳定币与其对应货币的挂钩。当流通的 USDT 和其他稳定币的总和小于或等于 Tether 的储备金时，即被视为已获得全额支持。因此，在 Tether 授权发行更多稳定币之前，需要确保拥有足够的储备资产，其价值与授权总额相等，以维持 USDT 与 1 美元的挂钩。

随后，当持有者选择将其 USDT 兑换为 Tether 持有的法币时，相应的代币将被销毁，从而减少该区块链上 USDT 代币的流通量。或者，这些代币也可以从流通供应中移除，并存入金库，以备将来发行。在极少数情况下，Tether 还可以根据政府、执法机构和其他机构的要求，将利用者和不良行为者的钱包中的代币列入黑名单并销毁。

USDT的优势

虽然波动性可以说是加密货币行业的关键因素之一，但稳定币作为一种可用于交易或支付的稳定货币，可以通过多种方式为用户带来益处。Tether 也不例外，它提供独特的功能和优势，帮助加密货币用户安然度过瞬息万变的加密货币市场的起伏。在本节中，我们将深入探讨 USDT 的核心优势，这些优势帮助其巩固了市场最大稳定币的地位。

广泛采用和深度流动性

随着 Tether 的受欢迎程度不断提升，USDT 现已被众多支持跨链稳定币的中心化交易所广泛接受。这使得用户能够更轻松地使用 USDT 在不同链和交易所之间转移资金，而无需将其转换为其他资产。 

USDT 与借贷平台等去中心化应用的集成，进一步提升了 USDT 作为更稳定抵押品的实用性。持有 USDT 的用户可以选择将其作为抵押品存入，以创建杠杆仓位，甚至可以将其持有的稳定币暂时借给借款人。

除此之外，大量 USDT 在各个网络中流通，使得 Tether 成为市场上流动性最强的加密资产之一。中心化交易所 (CEX) 和去中心化交易所 (DEX) 充分利用了这一点，将 USDT 与多种加密代币配对，使用户能够轻松地在不同代币对之间进行交易。这种优势在去中心化交易所 (DEX) 中更为明显，因为代币的流动性可以分散在与不同基础资产配对的不同资金池中。然而，由于与 USDT 配对的资金池非常普遍，DEX 可以通过多跳操作完成更隐蔽的兑换，尽管可能会出现一些滑点。

稳定和稳健的储备

尽管市场上有很多稳定币，但很少有稳定币能够获得支持其代币并维持其锚定汇率所需的高质量储备。Tether 的稳健储备主要由美国国债组成，已被证明具有高度稳定性和流动性，这让人们相信 Tether 能够维持其与美元的锚定汇率并满足任何赎回请求。Tether 还将黄金和比特币添加到其标的资产列表中，以对冲通胀。这些储备的市值随后会被记录并发布在其季度报告中，这些报告在其网站上公开发布。

无论如何，Tether 的持仓与 Circle 等其他中心化稳定币提供商持仓一致，但在过去几年中，由于债券市场的波动，其走势变得更加难以预测。最近，短期国债收益率飙升，以及 2023 年多家美国银行的倒闭，再次引发了人们对中心化稳定币的担忧。这些稳定币将其储备存放在此类工具中，而这些工具又由这些银行机构托管。虽然 Tether 在这些银行倒闭中毫发无损，但其最接近的竞争对手 Circle 的 USDC 就没有那么幸运了，因为它在硅谷银行有存款。虽然他们最终能够收回储备，但 USDC 在事件期间从 1 美元跌至 0.88 美元，之后才得以恢复。

尽管 USDT 在其发展历程中曾多次脱钩，但这些事件大多是暂时的，近十年来，该稳定币一直保持着相当稳定的水平。在这些脱钩时期，Tether Limited 迄今为止始终能够提供全额赎回服务。尽管如此，将美国国债作为主要储备工具也为 Tether Limited 带来了意外之财，尤其是在美联储开始加息之后，这些债券的收益率成为了其主要收入来源。 

传统金融体系的替代方案

对于更有特权的加密货币用户来说，稳定币通常被认为仅仅是实现投资组合稳定的工具，但对于几乎没有或根本没有传统银行账户或支付渠道参与全球经济的用户来说，它们的意义远不止于此。 

尤其是在新兴市场，随着各国法定货币遭遇恶性通货膨胀，与 USDT 和 XAUT 等更具韧性的资产挂钩的稳定币正大受欢迎。Tether 提供了一种更简单、更安全的方式来存储不同类型的法定货币，同时还能访问 DeFi 协议，从而解决了这些障碍，这些协议可以复制传统银行系统提供的核心功能。

Tether 允许全球用户通过其加密钱包进行私密支付和转账，无需透露任何身份或位置信息。此外，Tron 等区块链平台允许以极低的成本完成这些交易，帮助用户避免金融服务匮乏地区通常产生的高额转账和汇款费用。

上述与 DeFi 协议的整合也使 USDT 持有者有机会获得潜在收益，甚至参与借贷活动。USDT 是一个受到众多协议强力支持的代币，用户可以尝试并学习如何与这些协议交互，从而创建自己的自托管基金或储蓄账户。例如，他们可以参与 DEX 和借贷市场的流动性供应，以类似于传统银行存款的方式赚取收益，而无需像其他加密货币那样承受价格波动的风险。

Tether 的风险：USDT 安全吗？

尽管USDT目前已明显巩固了其在稳定币市场的领先地位，但其发展并非一帆风顺。自成立以来，该公司一直因其储备透明度以及其兑现服务能力而饱受批评，这导致人们对该稳定币能否维持其锚定汇率感到担忧和怀疑。尽管Tether一直发布由独立第三方审计机构审计的储备报告，但批评人士指出，这些报告并不构成对公司储备和整体财务状况的实际审计。

遗憾的是，Tether 历史上曾出现未能为所有发行的 USDT 维持足额储备的情况。2021 年，该公司因在 2016 年至 2018 年期间超过四分之一的时间持有足额储备而被监管机构罚款，且未能提供储备的适当审计报告。然而，Tether 多年来似乎确实改善了其储备管理，相对较好地度过了 2022 年加密货币崩盘的动荡时期。该公司成功满足了超过 150 亿美元的赎回请求，约占当时 USDT 总供应量的 20%。随着公司目前处于盈余状态，其储备也变得越来越多元化。现在的储备包括公司债券和对其他实体的担保贷款等高风险投资，这也引起了批评人士的警惕。 

此外，Tether 与热门加密货币交易所 Bitfinex 之间的资金混用也引发了进一步的担忧。由于这两个平台此前都是同一母公司 iFinex 旗下的子公司，因此有人猜测 Tether 的资金可能被 Bitfinex 秘密挪用，反之亦然。2019 年，据称 Tether 储备金中价值 7 亿美元的资金被用于掩盖该交易所 8.5 亿美元的损失。这进一步加剧了市场不确定性，即目前是否有足够的储备金来支持流通中的稳定币，尤其是在两家机构之间的资金流动未向持有人披露的情况下。

Tether 还被恐怖分子、网络攻击和其他参与犯罪活动的实体利用。为了打击 USDT 的非法活动，Tether Limited 在其稳定币智能合约中设置了相关机制，允许其根据执法部门的要求将钱包列入黑名单。黑名单钱包中的 USDT 将被冻结，从而阻止这些稳定币转移到其他地址。Tether 的中心化特性使其能够遵守政府监管和干预措施，但不幸的是，与此同时，它也与加密货币自由交易的理念相悖。

话虽如此，USDT 经常被强调的风险和危险并非个例，大多数稳定币都存在同样的问题。过去几年，Tether 一直致力于提高透明度，并已就过去的违法行为做出赔偿。鉴于 USDT 为普通加密货币用户带来的便利，大多数用户愿意忽略这些风险，选择一种适合日常交易的稳定币也就不足为奇了。

Tether（USDT）的历史

早在以太坊推出之前，JR Willett 就于 2012 年提出了在比特币网络上发行不同加密资产的概念。他的想法后来在加密货币项目 Mastercoin 中得以实现，该项目旨在在比特币区块链之上构建一个加密资产的二级层。该项目由 Mastercoin 基金会指导，该基金会后来于 2015 年更名为 Omni 基金会。Mastercoin 协议的架构实际上成为了 Tether 诞生的技术基础。该基金会的创始成员之一 Brock Pearce 后来成为 Tether 的联合创始人。

该项目最初于 2014 年 7 月以 Realcoin 的名称推出，并于 2014 年 10 月开始通过 Mastercoin 协议在比特币上发行首批稳定币。通过利用比特币现有的基础设施，Realcoin 允许用户以无需许可的方式使用声称与美元 1:1 挂钩的资产进行资金转移和执行智能合约。通过与金融机构、银行、数字资产交易所甚至 ATM 提供商合作，这些渠道成为了交易和兑换 Realcoin 的门户。

2014 年 11 月，该项目更名为我们今天所知的 Tether，旨在将自己定位为提供数字美元的服务，而不仅仅是另一种山寨币或区块链。Tether 进入私人测试阶段，推出了三种“Tether+”稳定币——USTether (US+)、EuroTether (EU+) 和 YenTether (JP+)，分别代表美元、欧元和日元。据该公司称，每种稳定币都由其基础货币完全支持，并且可以随时赎回。在当时，这是一个大胆的宣言，很快引起了社区的审查。该公司的官方实体 Tether Limited 注册于英属维尔京群岛，并声称在瑞士设有办事处，但没有透露更多细节，也没有经过独立审计——这为猜测和阴谋提供了完美的环境。

不久之后，2015 年 1 月，Bitfinex 成为首家在其平台上整合 Tether 交易的中心化交易所。然而，此举却引发了人们对两家公司之间关系的猜测。尽管两家公司声称彼此之间没有关联，但 2017 年泄露的文件显示，Bitfinex 高管于 2014 年成立了 Tether Holdings Limited，当时两家公司的首席执行官均为 Jan Ludovicus van der Velde。即便如此，这并没有阻止该稳定币在接下来的两年里呈指数级增长，其市值在 2016 年底增长了 33 倍以上，达到 1000 万美元。Tether 将继续平稳成功地运营，在 2017 年首次面临重大脱钩事件之前，一直保持着其锚定汇率。

USDT 市值（2015 年 2 月 - 2016 年 12 月）

曾有一段时间，Tether 通过台湾银行处理美元交易（包括赎回），这些银行将资金转给富国银行 (Wells Fargo)，从而允许资金汇至台湾以外的机构。2017 年 4 月，在 Tether 宣布这些国际转账已被阻止后，资金流动戛然而止。消息一出，USDT 的价格便脱钩至 0.92 美元的低点。这只是 Tether 在接下来的 12 个月里经历的一系列脱钩事件和事故中的开端。2017 年 11 月，价值超过 3100 万美元的 USDT 从其金库中被盗。作为应对措施，Tether 进行了紧急硬分叉，发布了新版本的 Omni Core 软件，有效阻止了被盗 USDT 的转移。近一年后，即 2018 年 10 月，相关交易所 Bitfinex 被认为破产，导致该稳定币脱钩至 0.88 美元。自那时起，Tether 一直保持相对稳定，但由于 2022 年 Terra 和 FTX 的崩溃，出现了几次小幅脱钩。

Tether 的增长也为其发行公司 Tether Limited 带来了可观的收入。由于 Tether 主要由美国货币市场工具支持，因此这些工具可产生收益，尤其是在美联储在新冠疫情后开始加息的情况下。2023 年 5 月，Tether 宣布计划每季度将高达 15% 的利润用于购买比特币，这是其远离现金资产战略的一部分。鉴于年内美国国债波动性加剧，这一举措是合理的。该公司已于 2022 年 9 月购买了第一批比特币，截至其最新的鉴证报告，目前持有超过 50 亿美元的比特币。同月，Tether 还宣布计划在乌拉圭建立一个新的绿色比特币挖矿业务。在 2023 年 10 月任命前首席技术官 Paolo Ardoino 为 Tether 新任首席执行官后，该公司加倍努力进军比特币挖矿领域，计划拨款高达 5 亿美元，力争成为全球最大的矿商之一。

尽管该平台迄今为止实现了指数级增长，但其扩张之路并非一帆风顺。Tether 已弃用 YenTether，并暂停了对其原始网络 Omni Layer 以及 Kusama、比特币现金、EOS 和 Algorand 的支持。目前，Tether 正致力于通过扩大其在数字资产领域的影响力，成为不仅仅是一家稳定币发行商的平台。作为其扩张战略的一部分，Tether 于 2024 年 4 月选择重组公司，并已重组为四个不同的部门——Tether Data、Tether Finance、Tether Power 和 Tether Edu。

如何购买USDT 

购买 USDT 与购买任何其他代币无异，用户可以通过各种平台兑换 USDT 来获取，包括币安和 OKX 等中心化交易所，以及 Uniswap 和 Jupiter 等去中心化交易所和聚合平台。此外，大型机构或高净值个人如果希望将大量法币兑换成 USDT，也可以选择直接开设 Tether 账户，并通过 Tether 直接入金。

然而，需要重申的是，每个网络都有不同版本的 USDT，每个版本都有各自独特的智能合约地址。虽然这些版本通常在中心化交易所聚合为单一代币，但在去中心化应用上兑换 USDT 或从自托管钱包转账的用户需要确保他们交易的代币在该特定网络上拥有正确的合约地址。用户可以通过其知识库或CoinGecko 上的Tether 代币页面，验证 Tether 支持的网络上原生发行的 USDT 的合约地址。

在非原生发行 USDT 的链上，不同的跨链协议可能会发行各自版本的包装 USDT 或桥接 USDT。这些代币由各自桥接平台上的原生 USDT 价值支撑。然而，与原生 USDT 相比，这些代币又增加了一层智能合约风险。此外，每个桥接 USDT 可能彼此不具可互换性或价值相同，这让情况变得更加复杂。为了更准确、更全面地了解这一特定的稳定币子集，新手可以前往 CoinGecko 的“桥接 USDT ”类别，查看桥接 USDT 代币的非详尽列表。

 除了用于支付或交易外，USDT 还可以作为流动性质押在借贷平台和交易所赚取收益。许多中心化交易所现在提供 Earn 产品，允许用户存入固定或可变期限的 USDT，以换取每日利息。有些产品，例如 Aave 的 aUSDT，允许用户将代币转换为具有流动性和收益的稳定币，其收益来自借入 USDT 的用户支付的利息。

您还可以通过输入所选网络的正确令牌地址， 将 USDT 添加到您的加密钱包（如 MetaMask）中。

Tether（USDT）与比特币

从表面上看，Tether 和比特币在电子现金功能方面似乎相似，但这两种资产并不相似。 

比特币被设想为一种完全去中心化、抗审查的货币形式，其总供应量固定，通胀率可预测。Tether 的链上价格与美元挂钩，显然会受到美国政府和美联储财政及货币政策的影响。此外，所有 Tether 均由 Tether Limited 发行，该公司可以单方面将地址列入黑名单并冻结代币。至少目前，比特币的价格相对于美元以及 Tether 而言波动性更大。 

尽管如此，这两种代币在加密货币领域都至关重要，因此被大多数加密货币平台广泛采用和支持，作为抵押品或交换媒介。尽管加密货币纯粹主义者认为比特币是不受政府干预的“硬通货”，但其波动性使得更多企业和传统机构难以接受其作为支付方式。Tether 稳定币的推出有助于弥合商业与加密货币之间的差距，成为平台开始接受稳定币以及最终接受不同类型的加密资产的门户。

USDT、USDC、DAI

作为加密货币领域首批发行的稳定币之一，USDT 在长达十年的时间内保持领先地位，即便市场上不断涌现出大量新的稳定币项目，这仍是一项非凡的成就。想要挑战 USDT 宝座的竞争对手不胜枚举；USDC和DAI仍然是其最接近的竞争对手。除一些暂时脱钩的例外，这三种稳定币在维持与 1 美元的挂钩方面都取得了不同程度的成功，它们各自基于不同类型的抵押品、机制和支持的网络。

尽管 USDC 和 DAI 分别是市值第二和第三大稳定币，但如今它们加起来也只占 USDT 市值的 33.6%。然而，USDC 的市场份额一度高达 USDT 的 84%，尽管自 2023 年 Silvergate / Signature Bank 银行危机以来，这一比例大幅下降。尽管流通中的稳定币数量较多，但 USDT 仅支持 10 个不同的网络，主要集中在第 1 层，而 USDC 则支持 16 条链，包括以太坊第 2 层，例如Arbitrum和zkSync。与此同时，DAI 在两年前刚刚实现多链化，在以太坊及其第 2 层上提供 DAI 的官方版本，即“规范 DAI”。 

虽然 USDT 和 USDC 的抵押资产基本相同，但 USDT 包含一些风险较高的工具，例如公司债券和贷款，并点缀着贵金属和比特币等另类资产。而 DAI 过去主要以以太币作为其主要抵押品。发行平台 Maker 后来将 DAI 转变为多抵押资产，接受各种加密资产，例如比特币、其他稳定币，甚至来自现实世界机构的私人贷款。事实上，超过 52%的 DAI 供应量由风险加权资产(RWA)贷款支持。

作为一种去中心化稳定币，DAI 的发行和新增抵押品类型的风险参数由 MakerDAO 管理，MakerDAO 由协议治理代币 MKR 的持有者组成。MKR 持有者可以对协议的变更进行投票，而 USDT 和 USDC 等中心化稳定币的持有者则没有这样的治理权。由于这些稳定币由中心化实体控制，因此中心化实体可以自行决定稳定币的未来和发展方向。正如我们之前提到的，这也使得中心化实体能够控制稳定币的交易，即使它们由主权个人持有。另一方面，DAI 完全不受审查。 

最后但同样重要的一点是，费用是进一步区分这些稳定币的另一个方面。虽然 USDT 和 USDC 的铸造费用分别为 0.1% 和 0%，看似非常低，但该过程需要创建一个已通过 KYC 和 AML 程序的白名单账户。此外，将 USDT 兑换成美元的最低费用和要求通常超出了普通用户的承受范围。相反，DAI 的费用是可变的，可以由 DAO 根据 DAI 的供求情况进行调整。虽然目前的铸造和赎回费用高达 8%，但用户愿意支付这个价格，以获得无需授权即可存入任意数量的加密资产来铸造 DAI 而无需泄露身份信息的能力。用户可以选择将闲置或长期持有的加密货币存入 DAI，以便在保留这些资产的同时获得用于其他用途的稳定货币。

最后的想法

在一个价格波动剧烈、波动性极高的市场中，“稳定币”的概念似乎显得格格不入。然而，正是在这样的环境下，像USDT这样的稳定币才成为加密货币生态系统不可或缺的一部分。除了成为吸引新投资者入场的关键驱动力外，稳定币还为长期参与者提供了安全的避风港，帮助他们最大限度地降低波动风险，并在加密货币投资之旅中将资金保留在链上。

尽管人们对 USDT 的透明度和稳定性仍心存疑虑，但它的应用范围已超越加密货币领域，成为那些法定货币波动性与加密货币相当的国家的合法支付方式。某种程度上，它已成为一种以美元计价的通用支付工具，跨越国界，让用户能够以安全私密的方式进行交易。然而，如果落入不法之徒之手，USDT 促成的匿名交易就会为洗钱和其他非法活动打开方便之门。

多年来，USDT 和其他类型的稳定币频频因各种负面原因登上新闻头条，引起了世界各国政府和执法机构的关注。因此，许多国家正在制定新的稳定币立法，加强监管，以避免任何合规和欺诈问题。尽管这看起来像是稳定币行业的倒退，但这些制衡机制对于保护投资者免受可能比 Terra 更具破坏性的崩盘之类的灾难至关重要。