自动化做市商（Automated Market Maker, AMM）是一种通过算法和智能合约自动提供交易流动性的去中心化金融（DeFi）协议。它彻底改变了传统做市模式，无需依赖中心化机构或人工报价，而是通过预设的数学公式为加密资产定价并完成交易。
AMM的核心机制
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去中心化流动性池
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用户（流动性提供者，LPs）将加密资产存入智能合约创建的流动性池（如ETH/USDC池），这些资金共同构成交易对的储备。
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交易者直接与池子交互，而非传统订单簿模式下的对手方。
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定价算法
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最常见的模型是恒定乘积公式（如Uniswap的x×y=k），其中x和y是池中两种资产的数量，k为常数。
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交易会导致资产数量变化，从而自动调整价格（例如，买入ETH会减少池中ETH数量，推高其价格）。
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滑点与手续费
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大额交易可能引发显著价格滑点（因公式自动计算）。
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每笔交易收取手续费（如0.3%），按比例分配给流动性提供者作为收益。
AMM的优缺点
优势：
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无需许可：任何人可提供流动性或交易。
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24/7运行：完全由智能合约执行。
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降低门槛：普通用户也能通过质押资产赚取手续费。
挑战：
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无常损失（Impermanent Loss）：当价格剧烈波动时，流动性提供者可能面临资产价值损失（相比单纯持有）。
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滑点风险：大额交易对价格影响较大。
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依赖套利者：市场价格需通过套利与AMM池同步，可能产生短期价差。
主流AMM协议示例
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Uniswap（以太坊）：采用恒定乘积模型，支持V2/V3等多个版本。
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Curve（多链）：专为稳定币设计，低滑点公式。
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Balancer：支持多资产池和自定义权重。
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PancakeSwap（BNB链）：分叉Uniswap，附加挖矿激励。
AMM的创新方向
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集中流动性（如Uniswap V3）：允许LP自定义价格区间，提升资金效率。
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动态手续费：根据市场波动调整费率。
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跨链AMM：解决多链资产交换问题（如THORChain）。
AMM是DeFi的基石之一，通过算法实现了金融市场的“自动化”，但也需权衡效率与风险。理解其原理对参与DeFi至关重要。
