介绍
2025 年 1 月 18 日至 19 日，对于 Solana 来说是一个历史性的周末。在此期间，该网络打破了多项纪录，标志着一次重大的零售入职活动。该网络实现了前所未有的活动水平、压力测试基础设施，并超越了行业历史上任何区块链活动的最高纪录。
本文探讨了 $TRUMP 和 $MELANIA 代币发行的影响，分为三个部分：
$TRUMP 代币：本节探讨特朗普家族代币的发布机制、代币经济学和初始市场表现，包括价格行为和市值。
关键统计数据和数据：本部分通过新用户入职、网络费用、交易量和稳定币增长等指标评估发布带来的更广泛影响。
挑战和问题：本节分析启动期间遇到的问题，包括 Jito 区块引擎 API 中断、应用程序优先级费用配置不理想、调度程序效率低下以及计算单元 (CU) 使用过多。
虽然最好按顺序阅读这些部分，但每个部分都可以单独阅读。
$TRUMP 代币
2025 年 1 月 17 日，即总统就职典礼前三天，唐纳德·特朗普推出了 $TRUMP memecoin。由于没有公开宣布，最初引发了人们对该代币可能是骗局且与当选总统没有正式联系的担忧。然而，特朗普后来证实了这一消息，并在其 X 和 Truth Social 账户上宣布了 $TRUMP。
以下部分分析了代币及其发行期。
发射机制
$TRUMP memecoin 的推出利用了 Meteora 的动态流动性做市商 (DLMM) 协议作为其主要流动性场所。具体来说，TRUMP 代币利用了 Meteora 的直观启动池模型 (ILM)，这是 Jupiter 之前用于其 JUP 治理代币发布的框架。ILM 使项目能够使用 Meteora 的 DLMM 池在指定的价格范围内分配流动性。代币以不同的价格点分布在不同的价格区间，由可定制的债券曲线引导，该曲线决定代币被提取时的价格上涨。单边流动性机制促进了深度流动性，允许较大的买家进行大量交易而不会引起大幅价格波动。
推出前 17 小时，$TRUMP 总供应量的 10% 作为单边流动性头寸存入 Meteora 的 DLMM。与大多数通常将流动性与 SOL 配对的代币不同，$TRUMP 流动性使用 USDC 作为报价代币。在撰写本文时，4.28 亿美元的 USDC 与 Meteora 上的 $TRUMP 配对。
代币经济学
TRUMP memecoin 的总供应量为 10 亿枚代币。其中 8 亿枚由两家与特朗普有关的公司拥有，一家是 CIC Digital，与 2022 年推出的加密特朗普收藏品 NFT 的先前销售有关，另一家是“Fight, Fight, Fight”。初始代币发行时公开发行了 2 亿枚代币。官方网站称，TRUMP 代币是“对符号‘$TRUMP’所体现的理想和信念的支持和参与的表达”，而不是投资或证券。
$TRUMP Memecoin 代币经济学
与特朗普有关的独立加密货币项目 World Liberty Financial 于 1 月 20 日宣布，其首次代币销售成功，筹集了 3 亿美元。该项目还透露了未来发行更多代币的计划。
价格行为
$TRUMP memecoin 的价值急剧飙升，从 1 月 18 日上午的不到 10 美元攀升至第二天的 74.59 美元的峰值。$TRUMP 从大多数其他 Solana memecoin 中吸收了流动性，导致代币价值下跌，因为交易者出售其现有持有量以购买 $TRUMP。在 $MELANIA 推出后，价格一度暴跌至约 30 美元。此后，$TRUMP 在过去几天内稳定在 20-30 美元左右。值得注意的是，该代币在交易三天内就实现了前十大完全摊薄市值。
$MELANIA 代币
第一夫人梅拉尼娅·特朗普于 1 月 19 日星期日（即她丈夫就职典礼的前夕）宣布了她的 memecoin $MELANIA。与 $TRUMP 一样，$MELANIA 也是通过 Meteora ILM 推出的，使用 USDC 作为报价代币。在撰写本文时，Meteora 平台上有 2.008 亿美元的 USDC 与 $MELANIA 配对。
根据 $MELANIA 代币官方网站，代币分配如下：35% 将分配给团队，归属期为 13 个月，20% 分配给资金库和社区，15% 用于公开销售，10% 保留用于流动性——初始供应量为 10 亿枚代币。memecoin 源自特朗普夫人自己的注册公司 MKT World LLC，自 2021 年以来，她一直经营该公司，从事各种业务，包括出售她担任第一夫人期间的肖像。该网站的买家免责声明与 $TRUMP 代币的免责声明类似。
$MELANIA 的推出引发了 $TRUMP 代币的剧烈反应，最低点时暴跌了 50%。在 $MELANIA 首次亮相后的 40 分钟内，$TRUMP 的市值缩水了 50 亿美元，价格从 74.6 美元跌至 45.9 美元，跌幅达 38%。与此同时，$MELANIA 飙升至 13.59 美元的峰值，然后稳定在目前的交易价格约 2.6 美元，市值为 3.93 亿美元。
关键统计数据
本节将探讨 $TRUMP 和 $MELANIA 发射前后时期的关键统计数据和数据，包括发射事件和后续事件。
新用户入职
Memecoin 启动平台 Moonshot 在官方 $TRUMP 网站上被重点推荐为购买代币的平台。在获得认可后，Moonshot 迅速登上美国苹果应用商店金融应用排行榜榜首。它还成为每日下载量第五大的免费应用，超过了 Instagram 和 TikTok 等平台。1 月 18 日，Moonshot 报告称其处理了近 4 亿美元的交易量。他们随后宣布新增 40 万名用户，每日活跃用户超过 100 万。Moonshot 在三天内从与 TRUMP 相关的资金流入中获得了超过 1200 万美元的收入。此前，它的平均每日收入为 2-4 万美元。
在 $TRUMP 代币发布周末，跨链桥接协议 deBridge 促成了 2.02 亿美元的资金流入 Solana，因为来自其他网络的用户纷纷购买。其中，9700 万美元来自以太坊。随着用户将资产转移到链上购买 $TRUMP，中心化交易所也见证了 SOL 和 USDC 代币创纪录的流出。
根据分析公司 Chainalysis 的数据，$TRUMP 和 $MELANIA 代币持有者中有一半的钱包地址之前没有购买基于 Solana 的山寨币的历史。此外，47% 的买家在购买这些代币的同一天创建了钱包。此外，83% 的持有者持有的基于 Solana 的资产组合价值不到 1,000 美元。
1 月 19 日，Solana 领先的钱包提供商 Phantom 宣布其每分钟处理了 800 万笔交易请求。在 24 小时内，用户进行的交易总额超过 12.5 亿美元，并完成了 1000 万笔个人交易。
实际经济价值
实际经济价值 (REV) 是一种标准化指标，旨在衡量用户在区块链上的活动所产生的价值。它包括协议内交易费（例如 Solana 的优先费和基础费）和协议外小费（例如 Jito 小费），这些小费由用户为执行交易而支付。REV 反映了在区块链上进行交易的货币需求。
1 月 19 日，Solana 的每日 REV 创下 5690 万美元的历史新高，是 11 月创下的 2720 万美元纪录的两倍多。在接下来的几天里，REV 稳定在每天约 2000 万美元的水平，几乎是 $TRUMP 代币推出前日均水平的两倍。
交易所交易量
1 月 19 日和 20 日，Solana 的去中心化交易所 (DEX) 交易量分别创下 282 亿美元和 392 亿美元的纪录。Solana 的 DEX 总交易量环比增长了 3 倍多，峰值日交易量超过了之前所有区块链的历史最高日交易量总和。值得注意的是，Solana 超过 10% 的历史累计交易量发生在 $TRUMP 代币发布前后的七天内。尽管此后 DEX 交易量已从峰值回落，但仍保持在每天约 100 亿美元的高位，远高于发布前的 60 亿美元基线。
根据 DefiLlama 的数据，Meteora 成为全网络中首个 24 小时交易费超过 5000 万美元的去中心化交易所。在上线首周，Meteora 在所有网络中的交易费排名最高。
稳定币的增长
在交易狂潮中，Solana 的稳定币供应量出现了非常显着的增长。在短短六天内，Solana 上的稳定币总供应量激增 72%，从 1 月 17 日的 61.5 亿美元增至 1 月 23 日的 106 亿美元。这一增长尤其值得注意，因为 Solana 上的稳定币流动性历来落后于其他网络。
回访用户
在过去一个季度中，Solana 上的返回活跃地址数量逐渐增加。在 $TRUMP 代币发布周末，这一数字从 190 万个每日返回活跃地址大幅跃升至 270 万个。
遇到的问题
本节将探讨特朗普家族两种模因币推出期间出现的网络挑战。
Jito 性能下降
$MELANIA 推出后不久，SOL 代币的大规模链上销售引发了一波套利交易浪潮。SOL 的价格一度暴跌至 200 美元，比中心化交易所的价格低约 50 美元。这种价格差异激活了套利机器人，使原本就很繁忙的网络充斥着交易，并推高了费用。
由于需求量极大，Jito 的区块引擎 API 不堪重负，性能下降了三个多小时。Jito 将愿意为可靠性支付额外费用的用户进行细分，确保纳入顶级区块交易，并降低非 Jito 交易的中位费用。在这段短暂的降级期间，使用 Jito 提示的交易者很快适应了使用优先费用。中位优先费用跃升 5000 倍，非投票交易数量下降 66%，每个区块的计算单元下降 50%。
许多此类机器人仅依赖 Jito 提交交易，并使用过时的逻辑发送交易，进一步抬高了优先费用。在价格剧烈波动期间，滑点问题也会增加普通用户的交易失败次数。
2025 年 1 月 19 日 Jito 中断期间 Solana 中位优先费用
2025 年 1 月 19 日 Jito 中断期间的 Solana 交易计数
对于 Helius 来说，尽管网络活动激增，但我们的高优先级专用质押连接仍然保持稳定。这种稳定性从我们的 ping 仪表板中可见一斑，该仪表板跟踪三个地区每分钟发送的唯一交易：匹兹堡（美国）、法兰克福（德国）和新加坡。
1 月 18 日 Helius 高优先级交易（橙线）的着陆率和时隙延迟
优先费用设置不理想
在极端事件中，许多应用程序未能正确配置优先费用或设置每笔交易的最高费用上限，无意中将用户排除在高需求市场竞争之外。在 Jito 中断期间就出现了这种情况，当时Jupiter 的价格 API 因每秒超过 7,000 个请求的超大流量而停机。与此同时，报价 API 表现出了弹性，在几个小时内每秒处理超过 30,000 个请求。尽管如此，Jupiter 掉期交易仍面临问题，因为默认的优先费用上限太低。即使提高上限后，它仍然不够，尽管团队不愿进一步提高它。但是，手动调整费用的用户通常能够完成交易。
本地费用市场虽然并非完美无缺（如我们之前的文章所述），但即使在极端条件下也能发挥作用。例如，Helius 的交易发送金丝雀在整个期间始终实现 100% 的交易落地率，费用低至 0.001 美元。
由于一些生态系统应用程序难以在其前端显示数据，因此出现了其他挑战，这主要是因为基础设施无法扩展以应对激增的需求。中心化交易所 Coinbase 也因索引器速度慢而面临严重延迟，导致社交媒体用户普遍抱怨 Solana 网络提款延迟了数小时。
低效的调度器
正如我们之前关于本地费用市场的文章所述，Agave 验证器的当前实现有很大的优化空间。虽然工作线程最初在领导者的第一个区块开始时并行执行交易，但这种并行性很快就会分解为顺序执行。具体来说，只有一个非投票交易线程继续处理，而其他线程则未得到充分利用。此行为指向一个调度程序错误，该错误阻止验证器客户端充分利用其容量。因此，系统仅以其潜力的一小部分运行，这表明解决这个问题可以使验证器处理高达当前交易负载的四倍。
Anza 开发人员在最近活动高峰期进行的进一步分析表明，Agave 验证器的交易处理单元 (TPU) 有高达 93% 的可用容量。对于区块中包含的每笔交易，验证器都会提取另外两百到四百笔未打包的交易。当前的区块限制很小，因此在验证器停止并切换到下一个区块之前，包含的交易较少。SIMD -0207 建议将区块限制从 4800 万 CU 提高到 5000 万 CU。预计 2025 年将进一步提高区块限制。
CU 使用率过高：Jupiter 案例研究
优化程序中的计算单元 (CU) 使用率对于提高应用程序性能至关重要，它使用户能够更快、更经济高效地执行交易。减少 CU 需求可改善用户体验并降低交易成本。高 CU 交易在高峰活动期间会消耗过多的区块空间，从而限制链的吞吐量。自 Agave 1.18 版发布以来，交易优先级公式已更新，以支持计算需求较低的交易，为设计高效、资源较少的交易的开发人员和用户提供优势。许多团队请求的 CU 是其程序所需的 10 到 20 倍。这种低效率导致区块空间利用不足和费用过高，因为交易费用与 CU 使用量直接相关。
计算单元优化优势的一个典型例子是 Jupiter 聚合器，它在过去半年中实施了多项增强功能，以显著减少计算单元的使用。下图显示了过去一年中 Jupiter 交换所消耗的计算单元 (CU) 的减少，从每笔交换 20 多万个 CU 下降到每笔交换近 10 万个 CU。
导致 CU 使用量大幅减少的关键更新包括：
4 月下旬： Jupiter 不再使用关联代币账户 (ATA) 程序来创建临时 wSOL 账户。此更改删除了一个“find_program address”调用，从而减少了涉及 SOL 作为输入或输出的交换的 CU 消耗。
八月初： 引入自定义事件日志，取代 Anchor 框架宏并进一步减少“find_program_address”调用。
8 月底： Jupiter 从 Solana 版本 1.16 过渡至 1.18，并从 Anchor 版本 0.27.0 更新至 0.30.1。
12 月 26 日： Jupiter 用`solana-nostd-entrypoint` 替换了主程序中的 Anchor ，这是一次完全重写，几乎提供了 100% 的向后兼容性。这种优化使跨程序调用 (CPI) 更加高效，进一步降低了 CU 消耗。
结论
复杂系统最令人着迷的地方在于，其组件之间的意外交互如何导致混乱。特定问题只有在生产环境中才会暴露出来。压力测试（例如 $TRUMP 代币发布）提供了有关 Solana 系统如何在高负载下运行的宝贵见解。每次大型事件都有助于打造更具弹性和更坚固的网络。这次发现的问题是可以克服的——一旦解决，团队就可以更好地为未来可能发生的情况做好准备。
此外，随着特朗普家族推出 memecoin，可能会开创一个新的先例，鼓励世界各地的政客、有影响力的人和名人探索类似的冒险。$TRUMP 和 $MELANIA 的推出是一次性事件还是标志着更广泛趋势的开始，还有待观察。
