空头头寸，通常简称为“做空”或“空头”，是一种金融市场的投资策略。它指的是投资者预期某项资产（如股票、债券、货币、大宗商品等）的价格未来会下跌，并通过先借入后卖出该资产，待其价格下跌后再买入归还来获利的头寸。
简单来说，就是 “先卖后买” （顺序与正常的“先买后卖”相反），从价格下跌中赚钱。
如何操作？（以股票为例）
空头头寸的操作流程涉及以下几个关键步骤：
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借入股票：投资者（空头者）向券商或持有该股票的其他投资者借入一定数量的股票。为此，空头者需要支付一定的利息和保证金。
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立即卖出：借入股票后，立即在当前的市场价格下将其卖出，从而获得现金。
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等待价格下跌：等待股票价格如预期那样下跌。
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买入平仓：当股价下跌到目标价位时，投资者用卖股票获得的现金（或部分现金），以更低的市价买回相同数量的该股票。
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归还股票：将买回的股票归还给券商，完成整个交易。
盈利计算
利润 = (卖出时的价格 - 买入平仓时的价格) × 股数 - 利息和交易费用
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卖出价高，买入价低：差价就是毛利润。
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卖出价低，买入价高：如果判断失误，股价不跌反涨，那么就会产生亏损。
举例说明
假设你看空某公司A的股票，当前市价为每股100元。
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借入与卖出：你向券商借入100股并立即卖出，获得现金
100股 × 100元/股 = 10,000元。 -
等待下跌：一段时间后，A公司股票果然下跌至80元/股。
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买入平仓：你花费
100股 × 80元/股 = 8,000元从市场买回100股。 -
归还股票：将这100股还给券商。
你的毛利润就是：10,000元 - 8,000元 = 2,000元（还需扣除借股票的利息和交易手续费）。
相反，如果股价上涨到120元，你被迫平仓，就需要花费 100股 × 120元/股 = 12,000元 买回股票。你的亏损就是 12,000 - 10,000 = 2,000元，而且理论上亏损可能是无限的（因为股价可以无限上涨）。
主要风险
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风险无限：由于股价上涨理论上没有上限，如果市场走向与预期相反，空头的潜在损失是无限的。
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保证金追缴：如果股价上涨，券商可能会要求空头者追加保证金，若无法及时追加，会被强制平仓，锁定亏损。
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借券成本：需要持续支付借入股票的利息，持有时间越长，成本越高。
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逼空风险：如果大量空头试图同时平仓，会反过来推动股价急剧上涨，导致损失加速扩大，这种现象称为“逼空”或“轧空”。
谁在使用空头头寸？为什么？
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投机者：纯粹为了从价格下跌中获利。
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对冲者：为了管理风险。例如，一位持有大量苹果股票的基金经理，可能会少量做空苹果股票或科技股指数，以对冲大盘下跌的风险。如果市场真下跌，空头部分的盈利可以弥补持仓的损失。
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套利者：利用不同市场之间的价差进行无风险或低风险套利。
总结
| 特征 | 空头头寸 | 多头头寸 |
|---|---|---|
| 预期 | 看跌，价格下跌 | 看涨，价格上涨 |
| 操作 | 先卖出，后买入 | 先买入，后卖出 |
| 盈利来源 | 价格下跌的差价 | 价格上涨的差价 |
| 最大风险 | 理论上无限（股价上涨无顶） | 有限（最多亏损全部本金，股价跌到0） |
| 最大收益 | 有限（股价最多跌到0） | 理论上无限（股价上涨无顶） |
总而言之，空头头寸是一种高风险、高技巧性的投资工具。它为市场提供了流动性、价格发现和风险对冲功能，但对普通投资者来说风险极大，需要非常谨慎地使用。
