空头挤压 是指一种导致资产价格急速上涨的市场现象。它发生在大量做空（Short） 该资产的交易者被迫以更高价格买入平仓 的时候。
为了更好地理解，我们需要先明白两个关键概念：
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做空（Shorting）：这是一种交易策略，投资者赌的是资产价格会下跌。
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如何操作：做空者（空头）从券商或其他持有者那里借入 他们并不拥有的资产（例如比特币），然后立即在市场上以当前价格卖出。
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目标：希望在未来以更低 的价格买回这些资产，归还给借方，从而赚取“高卖低买”的差价利润。
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风险：如果资产价格不跌反涨，做空者将面临亏损。因为当他们买回资产时，价格比他们卖出的价格更高。
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平仓（Closing the Position）：为了结束交易，做空者必须回到市场买入 他们之前借入并卖出的资产，然后归还给借方。这个过程就叫“平仓”或“回补”。
空头挤压是如何发生的？（逐步解析）
空头挤压是一个自我强化的循环过程，通常按以下步骤展开：
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初始阶段：大量交易者对某种加密货币（例如XYZ币）持悲观态度，纷纷建立空头头寸（借币卖出）。这本身会给价格带来下行压力。
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价格意外上涨：由于某种催化剂（Catalyst）的出现，价格开始上涨。催化剂可以是：
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重大的利好消息（如ETF获批、重要技术升级、知名公司宣布买入）。
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一个大型买家（“巨鲸”）开始大量购入，推高价格。
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市场情绪突然转向乐观。
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触及空头止损点：随着价格上涨，做空者开始出现账面亏损。许多空头会设置止损订单（Stop-Loss Order），当价格上涨到某个特定水平时，会自动触发买入平仓的指令，以限制损失。
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强制买入平仓：被触发的止损单变成市场中的买入订单。这些强制性的买入行为进一步增加了对资产的需求，从而推高价格。
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恶性循环（挤压开始）：价格的进一步上涨会触发更多空头的止损单，导致更多的强制买入，进而再次推高价格。这个循环不断重复，形成一个反馈回路。
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恐慌性回补：看到价格飞速上涨且自己的亏损急剧扩大，即使没有设置止损的空头也会陷入恐慌。为了避免毁灭性的损失，他们被迫匆忙入场买入平仓，为已经火热的市场再添一把火。
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价格飙升：结果就是资产价格在极短的时间内出现垂直的、爆炸性的上涨。图表上会形成一根几乎笔直向上的长阳线。
空头挤压的关键特征
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高交易量：挤压期间通常伴随着异常巨大的交易量。
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高融资利率：在永续合约市场中，由于市场一边倒地看多，做多者需要向做空者支付费用（融资利率会变得非常高）。
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剧烈波动：价格变化极其迅速和剧烈。
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“轧空”结束后往往快速回调：一旦大部分空头都被挤出市场，推动价格上涨的主要买盘力量消失，价格很可能会从高点迅速回落。
一个简单的例子
假设比特币当前价格是 $60,000。
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Alice认为比特币会跌到 $50,000，她从券商那里借了1个比特币并立即以 $60,000 卖出。
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突然，一个利好消息公布，比特币价格开始上涨，涨到了 $62,000。
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另一位做空者Bob设置了 $62,000 的止损单，被触发后他被迫买入平仓。他的买入行为将价格推高至 $63,000。
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价格到了 $63,000，又触发了Charlie的止损单……如此循环。
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Alice看到价格已经涨到 $65,000 并且还在飞速上涨，她害怕亏损无限扩大，不得不也入场以 $65,000 的价格买入1个比特币归还给券商。她这一单亏损了 $5,000。
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她的买入行为又帮助价格推向了 $66,000，挤压了更多的空头。
这个过程就是一场“挤空头”的竞赛，空头们争相买入平仓，结果却互相踩踏，共同推动了价格的暴涨。
著名的加密货币空头挤压案例
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2021年狗狗币（DOGE）和GameStop（GME）：虽然GME是股票，但这是最经典的现代轧空案例，由Reddit论坛上的散户发起，极大地影响了加密货币市场的社区文化。他们集体买入被严重做空的资产，导致了对冲基金巨额亏损。
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各种山寨币：在小市值的加密货币中，空头挤压更为常见，因为不需要巨大的资金量就能推动价格剧烈波动。
总结
空头挤压本质上是市场力量对过度做空行为的一种惩罚性反应。 它是由强制买入所驱动的价格暴涨现象。对于交易者来说，识别出潜在的空头挤压机会（例如高空头利率）可能带来巨大利润，但同时也伴随着极高的风险，因为时机难以把握，且挤压结束后价格通常会大幅回调。
