在加密货币世界，尤其是选择项目时，你经常会看到三个关键指标：市值（Market Cap）、完全稀释估值（FDV） 和 流通供应量（Circulating Supply）。理解它们的区别和联系，是避免踩坑、做出明智投资决策的第一步。
1. 核心概念：就像一块披萨
想象一下，你有一张完整的披萨（代表整个项目），但这张披萨不是一次性全部端上来的。
流通供应量 (Circulating Supply)：已经烤好并端上桌，可以立即吃到的披萨块数。
是什么：当前在市场上公开交易、可以被投资者买卖的代币总数。
来源：通常包括通过挖矿、质押奖励、私募/公售解锁、生态奖励等方式已经释放到市场上的代币。
总供应量 (Total Supply)：已经做好的所有披萨块（包括端上桌的和还在厨房里的）。
是什么：当前已经存在的代币总量，包括流通供应量 + 已被锁定（如团队、基金会持有未释放部分）或已销毁的代币。
注意：它不包括未来可能通过挖矿或质押“新铸造”出来的代币。
最大供应量 (Max Supply)：这张披萨最终会被切成多少块。
是什么：代币在整个生命周期内可能达到的最大数量上限。有些代币（如比特币）有固定上限，有些（如以太坊）则没有预设上限。
2. 市值 (Market Cap) - 当前价值
定义：当前市场上所有流通中的代币的总价值。
计算公式：
市值 = 当前币价 × 流通供应量它代表什么？
你可以理解为收购市场上所有“流通中”的代币需要花费的成本。
它是衡量一个项目当前市场规模和流行程度的最常用指标。市值排名（如CoinMarketCap上的排名）是许多投资者首要关注的指标。
例子：
某代币
ABC当前价格是$10。其流通供应量是
1亿枚。那么它的市值就是
$10 × 100,000,000 = $10亿美元。
3. 完全稀释估值 (FDV) - 潜在价值
定义：当所有代币（包括未释放的）都进入流通后，整个网络的理论总价值。
计算公式：
FDV = 当前币价 × 最大供应量(如果没有最大供应量，则用总供应量)它代表什么？
它反映了如果所有代币今天都都在市场上，项目应该值多少钱。
FDV 是识别项目潜力和风险的关键指标。它能告诉你未来的抛压可能有多大。
例子：
继续上面的
ABC代币，价格仍是$10。但其最大供应量是
10亿枚（目前只流通了1亿）。那么它的 FDV 就是
$10 × 1,000,000,000 = $100亿美元。
核心问题：为什么必须同时看市值和 FDV？
这才是关键！单独看市值没有意义，必须将市值和FDV结合起来看。
** scenario（情景分析）**：
你看到两个项目：
项目A：市值 =
$10亿，FDV =$12亿（流通量占比高，未来释放的代币不多）项目B：市值 =
$10亿，FDV =$500亿（流通量占比极低，大部分代币尚未释放）
你会选择哪个？
项目B隐藏着巨大的风险！
巨大的通胀（抛售）压力：项目B的市值是用仅占总量一小部分的流通盘拉起来的。这意味着未来会有大量代币（团队、投资者、基金会等）以解锁的方式进入市场。
抛售逻辑：这些解锁的代币成本极低（可能只有
$0.1），无论当前市场价是$10还是$20，他们都有巨大的获利空间，卖出意愿非常强烈。大量的卖单会压制币价上涨。市值与FDV的背离：要让项目B的FDV达到合理的
$500亿（即币价保持当前水平且所有代币解锁），它需要吸引相当于当前50倍的资金量来接住所有的抛压，这几乎是天方夜谭。更可能的情况是，币价因抛压持续下跌，直到市值和FDV回归到一个更合理的比例。
简单总结：
高 FDV / 低流通量 的项目通常意味着 “高估值” 和 “高风险”。未来有大量代币解锁，可能对币价造成持续下行压力。
低 FDV / 高流通量 的项目通常意味着 “低估值” 和 “低风险”。大部分代币已在市场流通，抛压主要来自市场买卖情绪，而非巨额解锁。
如何利用这些信息做投资决策？
永远检查流通量和最大供应量：不要只看价格和市值。在CoinGecko、CoinMarketCap等数据网站，第一眼就要找到这两个数据。
计算流通占比：
流通供应量 / 最大供应量。这个比例越高越好。如果低于50%，就需要非常小心。查看代币解锁时间表（Vesting Schedule）：好的项目会公开代币分配和解锁计划。你需要知道还有多少代币、在什么时候、会解锁进入市场。这是判断未来抛压的直接依据。
对比同赛道项目：将目标项目的市值/FDV与同类型的优质项目（如其他Layer1、DeFi协议等）进行对比。如果它的FDV远高于同类项目，但技术和生态却不如别人，那它很可能被高估了。
理解支撑高FDV的原因：如果一个项目FDV很高，但同时有超强的技术突破、巨大的生态增长和用户涌入，那么它可能值得这个估值。但这种情况是极少数。
总结表格
| 指标 | 中文名 | 定义 | 公式 | 关注点 |
|---|---|---|---|---|
| Circulating Supply | 流通供应量 | 市场上可自由交易的代币数量 | - | 占比越高越好，抛压越小 |
| Market Cap | 市值 | 当前流通代币的总价值 | 币价 × 流通量 | 衡量当前市场规模和热度 |
| FDV | 完全稀释估值 | 所有代币都释放后的理论总价值 | 币价 × 最大供应量 | 对比市值的倍数越低越好，评估未来风险和潜力 |
最终结论：
投资加密货币，不要被低廉的单价和看似不大的市值所迷惑。一个市值10亿美元但FDV高达500亿美元的项目，比一个市值50亿美元但FDV只有60亿美元的项目风险高得多。
记住这个投资口诀：先看流通占比，再看FDV大小，查解锁时间表，横向对比同行。
