加密货币交易史上有很多奇怪的故事——其中最令人难忘的一次发生在 2023 年 6 月，当时一位不知名的加密货币交易员借了 2 亿美元的风险贷款，但在进行了一系列精心设计的代币交换后，只赚了 3.24 美元。更疯狂的是，这位交易员没有拿出任何资金作为抵押品，就从去中心化金融(DeFi) 协议 MakerDAO 中借出了 2 亿美元。
完成这项交易的具体服务称为闪电贷，这是需要立即获得资金的加密货币交易者的一种选择。
加密社区中并非所有人都对闪电贷协议持积极看法，但它们是 DeFi 借贷独有的常见（尽管风险很高）产品。让我们来探索闪电贷的含义、其工作原理以及它们为何如此有争议。
加密货币中的闪电贷是什么？
闪电贷是一种在借贷去中心化应用程序(dApp) 上提供的金融服务，它让交易者无需抵押即可即时获得加密货币资金。DeFi 借款人无需将其加密货币资产存入协议即可从闪电贷中借出数千或数百万美元。然而，MakerDAO 和 Aave 等 DeFi 借贷协议并不是简单地免费赠送加密货币。
使用这种无抵押贷款获取加密货币有一个主要条件：借款人必须在区块链上的一笔交易内偿还贷款和任何相关费用。如果交易者无法在几秒钟内向提供闪电贷的 dApp 偿还资金，加密货币将立即返回到 DeFi 协议的金库。
闪电贷如何运作？
闪电贷的运作得益于区块链程序中的编码指令，即智能合约。智能合约是一种根据代码执行命令的数字自动化协议。
对于闪电贷，智能合约知道借款人是否在同一笔交易中偿还了贷款，并且只有当借款人在区块链的支付账本上记录了这笔交易数据时，智能合约才会向请求贷款的加密钱包发放资金。对于没有立即偿还闪电贷的借款人，智能合约会自动撤销交易，将借出的加密货币放回 dApp 的数字保险库中。
闪电贷有何用途？
由于闪电贷不像传统贷款那样有长期的利息偿还计划，因此它们只适用于少数高速交易场景。通常，使用闪电贷的交易者会使用高频交易算法、人工智能 (AI) 软件助手和机器人等工具，以在几毫秒内满足闪电贷的需求，并从交易活动中获利。
以下是闪电贷的一些用例：
闪电贷套利
交易者在两个市场上寻找同一种加密资产的价格差异，并在交换这种加密货币时使用闪电贷来最大化其头寸规模。
例如，如果中心化交易所（CEX）Gemini 将以太坊（ETH）的价格定为每枚 2,500 美元，而去中心化交易所（DEX）Uniswap 上的 ETH 交易价格为 2,750 美元，那么套利者就会借一笔闪电贷，在 Gemini 上买入 ETH，在 Uniswap 上卖出 ETH，然后在一笔交易中偿还贷款。
自行清算
尽管加密货币交易者的目标是避免清算，但在某些情况下，通过闪电贷自行清算不良头寸比支付清算费用更有意义。
为了执行自我清算，交易者通常会借入一笔闪电贷，偿还另一笔加密货币贷款的抵押品，并使用抵押品偿还闪电贷。如果借入闪电贷的费用低于清算成本，并且交易者没有资金平仓加密货币头寸，则这种交易设置最有意义。
抵押品掉期
假设交易者有一笔未偿还的加密货币贷款，而他们用作抵押的资产不断下跌。此时，闪电贷提供了一种用另一种可接受的数字货币兑换该加密货币抵押品的方法。
例如，一位交易员在 Compound 上以以太坊作为抵押品借入了一笔加密货币贷款，但他们觉得使用Wrapped Bitcoin (wBTC) 更舒服。在这种情况下，交易员：
借一笔相当于其他贷款的闪电贷来偿还贷款
将 ETH 抵押品换成 wBTC
使用 wBTC 在 Compound 上再贷一笔款
使用借来的资金偿还闪电贷
如果用作抵押的资产继续下跌，此策略有助于避免追加保证金和清算的威胁。
闪电贷有风险吗？
虽然闪电贷是 DeFi 借贷网站上常见的金融产品，但由于其执行速度快、交易者用这些产品借出的金额大，通常被认为具有高风险。
此外，由于闪电贷严重依赖智能合约，因此 dApp 代码中存在错误或漏洞的风险。这为黑客和其他安全威胁打开了大门，损害了该服务的完整性。如果交易者想要使用闪电贷，他们必须与在 DeFi 中享有良好声誉且第三方智能合约审计透明的加密贷款项目合作。
关于加密闪电贷作为一种产品类别是否对整个加密领域都是一个安全的想法，也存在争议。自闪电贷推出以来，使用该技术的 DeFi dApp 发生了多起重大黑客攻击和漏洞利用。闪电贷可能会使加密借贷协议的完整性受到质疑，并因其交易规模庞大而影响整个 DeFi 的流动性。
从积极的一面来看，当交易者利用套利机会时，闪电贷带来的额外流动性可以纠正价格差异。然而，在其他情况下，这些交易量的激增会导致数字资产价格波动加剧。虽然闪电贷的支持者认为这项服务的独特性超过了它的潜在负面影响，但批评者认为它增加了不断增长的 DeFi 行业的脆弱性和不确定性。
闪电贷能盈利吗？
即使某个策略对使用闪电贷的加密货币交易者有效，也永远不能保证它值得冒这个险。例如，还记得那个借了 2 亿美元闪电贷却只获得 3 美元利润的加密货币交易者吗？
争夺加密货币价格套利机会的竞争非常激烈，当无数其他交易者都拥有高频交易算法，随时准备利用这些差异获利时，抓住大好机会就变得非常困难。事实上，闪电贷需要支付许多费用，包括区块链网络费（或gas 费）、资本利得税以及 dApp 发放这些贷款所收取的任何额外费用。
最后，由于闪电贷通常涉及大量加密货币，因此有时会引发交易所的价格波动，这可能导致交易的报价与实际价格不匹配（又称滑点）。如果闪电贷期间的价格滑点过高，则会侵蚀交易者的利润或造成损失。
尽管交易者可以从闪电贷中获利，但他们必须将这些风险和费用考虑在他们的策略中，以获得最现实的前景。
如果借款人不偿还闪电贷，会发生什么情况？
由于闪电贷在加密货币和 DeFi 领域的独特性质，不偿还闪电贷通常会导致直接且严重的后果。以下是主要后果：
自动清算：如果借款人不偿还闪电贷，交易将自动撤销。这意味着对借入资金采取的任何行动都将被撤销，就像从未发生过一样。
交易费损失：尽管交易被撤销，但交易者仍会损失支付给区块链网络的任何交易费。这些费用可能相当可观，尤其是在以太坊等 gas 价格较高的网络上。
损失抵押品（如适用）：在某些 DeFi 协议中，如果交易者使用闪电贷来杠杆头寸且未能偿还，他们可能会失去他们所提供的任何抵押品。
声誉受损：在 DeFi 社区中，信任和声誉非常重要。无法偿还闪电贷可能会损害借款人的声誉，尤其是如果他们是该领域的常客或知名实体。
造成财务损失的可能性：如果借款人使用闪电贷进行套利等复杂的金融操作，那么无法偿还贷款可能意味着他们陷入无利可图的境地，从而造成财务损失。
