什么是治理代币？
治理代币赋予社区决策权，持有者可以对改进提案进行投票。治理代币也反映了持有者在社区所有项目管理中的权益。
关键要点
治理代币由加密货币和主流项目发行，这些项目运营去中心化自治组织 (DAO)。持有治理代币将自动成为 DAO 的成员。
DAO 成员可以通过治理门户对项目改进提案进行投票。该门户会汇总投票，在大多数情况下，投票结果是决定社区下一步行动的唯一因素。
治理代币可以设计为仅用于对提案进行投票，也可以具有激励和生态系统融资等额外用途。大多数当代治理代币均可交易，其市场价格反映了其所代表的政府或社区的价值。
流行的治理代币包括 Maker DAO 的 MAKER (MKR)、Uniswap 的 UNI 和 Curve DAO 的 CRV。
当智能合约、去中心化应用程序或原生区块链项目团队想要实现决策过程的民主化和去中心化时，他们会利用治理代币将决策权赋予其社区。社区拥有的区块链和加密货币项目通常被称为去中心化自治组织 (DAO)。大多数 DAO 需要代币才能运行，这些代币的发行和赋予义务。
治理代币赋予持有者在 DAO 治理门户上对改进提案进行投票的权利。治理代币代表持有者在社区所有项目或政府管理中的权益，持有 DAO 治理代币是投票的唯一标准。在某些情况下，除了持有治理代币外，还可以考虑其他一些标准。最终，治理代币是通往社区所有项目管理的门户。
治理代币如何使用？
持有治理代币只是参与 DAO 治理的第一步。虽然不同 DAO 的流程可能有所不同，但通常的运作方式如下。
DAO 为其投票系统定义了标准——包括资格标准以及一般和个人投票有效性的标准。例如，如果少于 40% 的成员（或流通中的治理代币）未参与投票，DAO 可以宣布整个投票过程无效。基于这些预定义的条件，DAO 开发了一个投票平台，通常包含一个讨论论坛和一个快照门户。
一些项目还在其核心代码中包含治理系统，而 DAO 是此类项目固有的一部分。
旨在改善社区技术、总体管理或营销的提案在社区论坛上提出、讨论，然后在投票门户上进行投票。
DAO 使用治理代币的一种方式是建立其治理门户，使持有者可以连接到他们的钱包，并根据其拥有的代币数量进行投票。该平台会自动或通过智能合约检测已连接钱包中的代币数量，并允许成员从他们的钱包中签署投票请求。
第二种情况涉及代币锁定流程，通常采用 Ve 代币模型。“Ve”是“选民托管代币”的缩写。该系统通常适用于除投票外还有其他用途的代币。为了参与投票，项目治理代币的持有者需要锁定其代币并按规定接收 Ve 代币。“选民托管代币”随后将仅用于投票。锁定的代币在赎回前无法使用。某些 DAO 通过向 Ve 代币持有者提供额外的选民年化收益 (APY) 来激励这一行为，例如 Pendle 的例子。
另一种情况是，一些 DAO 可能会允许治理代币持有者将其代币质押给一位验证者（代表），由其代表他们对提案进行投票。这类系统可能容易受到中心化的影响，但在需要集体投票系统时却很有效。例如，Optimism 允许持有者选择一位代表，在涉及治理问题时为他们投票。
在任何情况下，一旦成员批准投票，门户网站都会实时汇总投票，确保透明度。社区可以通过门户网站了解提案的命运。如果提案通过社区投票，则将得到正式实施；否则，提案将被丢弃或根据具体情况进行审查。
为什么治理代币很重要？
去中心化
通过治理代币，DAO 可以尝试实现真正去中心化的管理系统，而无需对核心区块链（对于原生区块链）或其智能合约或 dApp（对于智能合约项目）进行重大技术变更。对于链下 DAO，治理代币和 DAO 门户创建了一个独立的平台，使项目能够专注于其链下管理。DAO 还可以决定对核心技术的更改，但在提案通过社区投票之前，技术保持不变。
链上 DAO 的工作方式类似，但集成到网络或智能合约的核心操作中。
治理代币带来的去中心化，在于治理代币的公平分配和投票程序。这也是大多数新型 DAO 通过社区空投免费分配治理代币的主要原因。通过这一流程，社区中的每一位活跃成员都能分享项目的治理成果。投票过程也具有包容性，不受地域限制。理想情况下，治理代币能够确保每一项最终实施的提案都经过社区的严格审核。
轻松的社区管理
加密货币社区的规模可能会非常庞大。根据区块链和加密货币项目的成功程度，其社区成员数量可能会超过百万。在中心化平台上达成如此规模的共识可能会非常耗时，甚至在某种程度上是不可能的。这也为错误、操纵和审查留下了空间。例如，通过社交媒体和 Telegram、Discord 等社区渠道达成的共识可能会被机器人和多个账户操纵。
DAO 门户和治理代币在很大程度上抑制了这种情况。区块链是不可变的，代币所有权无法被操纵。成员只能对其托管的代币以及委托给他们的代币行使投票权，并且无法更改。成员可以根据自己的方便进行投票，项目本身几乎无需进行任何审核，投票应用程序处理了大部分流程。它返回最终且相对更可靠的结果。这节省了时间和资源，尤其对于大型社区而言。
经济政治价值
加密资产的价值仅仅体现了其所关联项目的相关性。这符合需求与供给理论。对于实用型项目，其原生代币的价值预计会随着应用的普及而增长。治理代币也是如此。治理代币的价值与其所代表的政治格局息息相关。对于兼具实用型代币的治理代币，其价值也反映了其实用性。例如，像 Uniswap 这样的 DAO 项目的治理代币反映了 Uniswap 交易所多年来获得的相关性，以及 DAO 对相关决策的影响力。
如果 DAO 失去其相关性，治理代币也有望失去其价值，尽管这取决于代币是否仅用于投票目的。
生态系统增长
治理代币可以为加密货币和区块链项目以及主流的 DAO 定下基调。对于那些希望加入生态系统、让自身声音被听到的投资者来说，一个有效的 DAO 具有很大的吸引力。对于希望加入生态系统的新项目和现有项目来说，这同样具有吸引力。
此外，活跃的 DAO 也可能意味着一种有利可图的治理代币，因为资产价值会随着 DAO 的相关性而增长。这也吸引了希望长期参与的交易者和投资者。总而言之，它加速了项目生态系统的增长。
营销和激励
加密货币项目见证了发行治理代币的受欢迎程度呈抛物线式增长，尤其是在部分代币通过空投计划发放给早期采用者或忠实用户的情况下。未来发行治理代币的猜测也推动了新项目取得早期成功，因为爱好者们试图将自己定位为从社区分配中获益。
由于一些成功案例，治理代币正在逐渐成为加密货币项目的有效营销策略。许多治理代币也用于通过被动收入计划来激励项目。这可以与 DAO（质押 Ve 代币的奖励）或项目的其他方面（例如收益耕作和质押奖励）直接相关。
治理代币之所以重要，原因如上所述。但作为持有治理代币的投资者，它既可能带来一些好处，也可能带来一些坏处。
持有治理代币的优势
让我们看看持有治理代币的一些好处：
成为社区的活跃成员
持有治理代币将使您成为社区和 DAO 的真正成员。它使您有机会对您投资的项目的管理方式拥有发言权。这与没有此类规定的项目不同，在那些项目中，项目团队负责决策，而社区则选择要么全力支持项目，要么袖手旁观，因为这些决策会影响项目的盈利能力。
民主
虽然你可能没有足够的治理代币来让每一项提案都对你有利，但一个结构良好的 DAO 可以确保你的投票有效，并且你的选择不会被第三方或项目团队本身所阻挠。治理代币和 DAO 有助于实现真正的去中心化民主，并让你成为其中不可分割的一部分。
创造利润
许多治理代币也可以交易。它们反映了其所代表的政府以及其所附带的任何额外效用的采用。持有或定期交易治理代币可能会成为一项重要的盈利投资，尤其是在项目取得成功的情况下。话虽如此，本文并非财务建议，建议在投资任何加密货币项目之前进行充分的研究。
持有治理代币的缺点
效用有限
虽然有些项目试图为其治理代币添加一些额外的用例，但相当一部分项目明确表示，治理代币仅用于在治理门户网站上投票。在这种情况下，代币的用途非常有限。在某些情况下，治理代币被用作激励手段，这可能导致不可持续的代币发行。
治理代币示例
治理代币可供 DEX、NFT 和其他去中心化应用程序使用，例如 MakerDAO，它可以生成 DAI。
Uniswap 的 UNI
Uniswap 是 AMM 的先驱，可以说是以太坊及其他区块链上最大的去中心化交易所。Uniswap 最初在以太坊上发布，并已在 Optimism 和 Arbitrum 等 Layer 2 网络上部署。Uniswap 的技术正被以太坊和兼容 EVM 的网络上许多其他去中心化交易所所采用。
Uniswap 推出了UNI代币，并向 2020 年 9 月 1 日之前与该平台互动的用户空投了约 15% 的总供应量。Uni 代币用于对快照门户上托管的提案进行投票。在此之前，提案会在社区论坛上发布并与社区讨论。根据治理平台的信息，每次投票持续 48 小时，多数票（赞成）表示提案通过。但提案必须获得超过 25,000 个 UNI 投票才有效。
MakerDAO 的 MKR
Maker 发行了DAI，这是一种与美元价值挂钩的去中心化稳定币。DAI 通过超额抵押贷款运作， CoinGecko的数据显示，迄今为止已发行价值超过 45 亿美元的 DAI。Maker 通过 MakerDAO 管理项目和 DAI 稳定币的事务，并使用 MKR 代币作为治理代币。
对 Maker 协议或 DAI 稳定币运行的变更将进行投票，MKR持有者将以 1:1 的比例进行投票。持有者必须先将其代币存入治理门户，然后才能进行投票。多数票支持一项提案，即表示投票通过。
PancakeSwap 的蛋糕
PancakeSwap 是 BNB 智能链上最大的去中心化交易所，并已扩展到以太坊和 Aptos 网络。CAKE是该平台的实用型治理代币，为奖励和财务系统提供动力，也用于在治理门户上对 PancakeSwap 运营变更进行投票。
PancakeSwap DAO 采用 Ve 代币模型。蛋糕持有者锁定其代币，并根据锁定代币数量和时长获得vCAKE ，vCAKE 用于对改进提案进行投票。vCAKE 不可转让，不可交易。
ENS（以太坊名称服务）
ENS 是以太坊区块链上的域名服务，可将十六进制钱包地址转换为可读的名称。为了创建其 DAO，ENS 于 2021 年 11 月向其早期采用者空投了ENS代币。ENS DAO 采用投票委托系统。ENS 持有者将其投票权委托给选定的实体，委托人则作为委托人的代表进行投票。根据平台信息，委托人可以随时查看其委托。
提案在项目论坛上讨论，随后托管在快照门户上，供代表投票。每位代表的投票权等于其被委托的 ENS 投票权总和。投票有效至少 1% 的 DAO 代币必须参与投票，并且至少 50% 的参与者必须投票支持该提案才能获得批准。
最后的想法
希望维护去中心化系统的加密货币项目会采用治理代币并开发治理门户来指导其决策过程。这种做法在许多著名案例中都取得了成功，这些项目虽然使用了治理代币，但找到了一种管理社区的方法，并确保每位投资者在项目运营方面都有发言权。
但最大的问题在于治理代币对这些项目的影响，以及 DAO 是否真的有效。治理代币的政治相关性与其蕴含的财务潜力持续存在冲突。近期发展态势表明，加密货币爱好者和投资者蜂拥至治理代币和潜在的 DAO，其唯一目标是通过潜在的空投发行治理代币来获利。除了利润猎人之外，财务状况良好的社区成员也可以从市场上获取任意数量的代币，并影响社区决策，因为他们持有已发行治理代币的相当一部分。
