MVRV（Market Value to Realized Value）指标 是加密货币市场中用于评估资产估值水平的重要指标，通过比较链上数据的 市场价值（Market Value）与 已实现价值（Realized Value）的比率，帮助判断市场是否处于高估或低估状态。

核心概念解析

1. 

   市场价值（Market Value）

• 即当前市值，计算公式：

  $$\text{Market Value}=\text{流通供应量}\times \text{当前价格}$$Market Value=流通供应量×当前价格

2. 已实现价值（Realized Value）

• 基于链上数据，按每枚代币最后一次移动时的价格（即“成本价”）计算的总价值，反映市场实际投入的资金。

• 计算公式：

  Realized Value=∑(每枚代币的最后转账价格×持有量)

• 简单理解：已实现价值是市场参与者的平均成本基准。

MVRV 的计算公式

$$\text{MVRV}=\frac{\text{Market Value}}{\text{Realized Value}}$$MVRV=Realized ValueMarket Value

指标解读

• MVRV > 1：市场价值高于平均成本，持有者普遍盈利，数值越高代表泡沫风险越大。

• MVRV < 1：市场价值低于平均成本，持有者普遍亏损，可能被低估。

• 极端值参考（以比特币为例）：

• MVRV > 3.5：历史顶部区域，高风险。

• MVRV < 1：底部区域，可能逢低买入。

应用场景

1. 判断市场周期

• 高 MVRV 常伴随牛市顶部，低 MVRV 可能预示熊市底部。

2. 识别风险与机会

• 结合历史分位数（如 90% 以上分位需警惕高估）。

3. 辅助其他指标

• 与 SOPR（支出产出利润率）、NUPL（未实现盈亏）等配合使用。

局限性

• 依赖链上数据：需足够大的链上交易量支撑准确性。

• 不适用于新币：历史数据不足时参考价值低。

• 市场情绪影响：极端事件可能导致指标短暂失效。

案例（比特币）

• 2021 年牛市顶峰，比特币 MVRV 突破 3.5，随后大幅回调。

• 2022 年熊市底部，MVRV 跌至 0.8 以下，后反弹。

通过 MVRV 指标，投资者可以更理性地评估市场热度，避免盲目追涨或杀跌。建议结合基本面和其他技术指标综合判断。