基差交易是什么？基差交易概念及操作详解_加密百科

要理解基差交易，首先必须明白基差是什么。

基差 = 现货价格 - 期货价格

基差可以是正数，也可以是负数，它主要反映了以下因素：

持有成本：包括仓储费、保险费、利息成本等。理论上，期货价格应该高于现货价格，以覆盖这些持有成本直到交割日，此时的基差为负（这种市场结构称为“正向市场”或“Contango”）。
供需关系：如果当前现货供应非常紧张，而预期未来会缓解，现货价格可能远高于期货价格，导致基差为正（这种市场结构称为“反向市场”或“Backwardation”）。
运输成本、品质差异、地区价差等。

基差的核心特征：随着期货合约到期日的临近，现货价格和期货价格会逐渐趋同。在交割日，基差理论上会为零（或非常接近零），因为那时的期货价格已经变成了当时的现货价格。

基差交易就是利用“基差”的变动来获利的交易策略。交易者并非赌商品价格的绝对涨跌，而是赌“基差”的强弱变化。

这是一种对冲套利策略，其核心是同时建立现货和期货两个相反方向的头寸，锁定当前的基差，并期望在未来通过对冲了结头寸时，基差的变化能带来利润。

基差交易主要有两种形式：

scenario A: 基差如预期走强至-20。假设此时现货涨至2020元/吨，期货涨至2040元/吨。
* 现货市场盈利： (2020 - 2000) * 1000 = 20,000元。
* 期货市场亏损： (2050 - 2040) * 1000 = 10,000元。
* 总盈利： 20,000 - 10,000 = 10,000元。这正是基差变动带来的利润：(-20) - (-50) = +30元/吨， 30 * 1000 = 30,000元？这里计算有误，我们重新用基差变动计算：
更简单的算法：看基差变动
开仓时的基差： -50
平仓时的基差： -20
基差变化： (-20) - (-50) = +30 （走强了30点）
总盈利 = 基差变动 × 交易量 = 30元/吨 × 1000吨 = 30,000元。
某玉米贸易商在10月看到，当地现货玉米价格为2000元/吨，3个月后交割的玉米期货价格为2050元/吨。
当前基差 = 2000 - 2050 = -50元/吨。
该贸易商预期基差会走强（比如变为-20），于是他：
3个月后，临近交割：
无论这3个月中绝对价格是涨是跌，只要基差是朝着预期方向（走强）变化，他就能盈利。

假设基差果然变为+300。此时现货价跌至49,800元/吨，期货价跌至49,500元/吨。
基差变化： +300 - (+500) = -200 （走弱了200点）
总盈利 = 基差变动 × 交易量 = (-200)元/吨 × 交易量。（说明他通过此操作，相当于比现在直接卖现货多赚了200元/吨？这里逻辑稍复杂，但他通过锁定一个较高的基差，避免了基差走弱带来的损失）
某铜生产商拥有库存。当前现货铜价为50,000元/吨，期货价格为49,500元/吨。
当前基差 = 50,000 - 49,500 = +500元/吨。
该生产商预期基差会走弱（比如变为+300），于是他：
未来临近交割时：

套期保值，锁定利润或成本：这是最核心的目的。生产企业、加工商、贸易商通过基差交易，可以消除未来价格波动的绝对风险，将不确定的绝对价格风险，转变为相对确定的基差风险（而基差的风险和波动远小于绝对价格）。例如，榨油厂可以锁定加工利润（“压榨利润套利”）。
套利：专业的套利者通过在基差偏离正常水平时进行交易，并在基差回归正常时平仓，从而获得无风险或低风险的利润。
投机：单纯地对基差的未来走势进行投机。

主要参与者：