什么是稳定币？
稳定币是旨在维持稳定价值的加密资产。它们通常与另一种资产（最常见的是法定货币）的价值挂钩。一些流行的稳定币包括 USDT、USDC、USDS、USDe 和 FDUSD。
关键要点
稳定币是一种旨在维持稳定价值的加密货币，它采用应对市场波动的策略，确保其价值几乎不受影响。这些策略涵盖抵押品、算法和重新定价等多种方式。
稳定币有助于提高整体流动性，并可作为在加密货币等波动市场中保值的一种手段。
稳定币控制的累计市值超过 2330 亿美元。
稳定币约占加密货币市场总估值的 7%，截至本文撰写时，其总市值超过 2320 亿美元。自 2014 年以来，稳定币在加密货币市场中发挥了重要作用，为交易者提供了一种在动荡的加密货币市场中保值和获利的手段。虽然稳定币的类型不同，
了解稳定币
稳定币是一种数字代币，其价值与其他资产（如商品或法定货币）挂钩，以保持价格稳定。稳定币通常与特定法定货币的价值挂钩，最常见的是美元，尽管也有与其他法定货币挂钩的稳定币，例如欧元。它们也可以与黄金或白银等商品挂钩，其中数字代币代表基础抵押品。
由于稳定币与特定法定货币或商品保持 1:1 的挂钩，它们通过将现实世界资产以数字代币的形式呈现在区块链上，连接了现实世界资产和数字货币。由于稳定币与相对稳定的资产挂钩，它们为加密货币用户提供了一种在不暴露价格波动的情况下转移价值（并获取利润）的方式，同时即使用户不参与市场，也能将资金保留在链上。
稳定币还为用户提供了了解加密货币市场流动性的途径，因为稳定币发行量的增加表明资本的流入。
除了加密货币领域之外，稳定币在主流金融中的重要性也日益凸显，数字支付网络 Visa推出了Visa 代币化资产平台 (VTAP)，帮助银行在国际上发行稳定币和其他法定支持的代币。
为什么稳定币很重要？
2016 年 1 月，稳定币的市值约为 150 万美元。截至本文撰写之时，即 2025 年 2 月，稳定币市值已增长至超过 2330 亿美元，凸显了稳定币在加密货币及其他领域的重要性。
链上价值保值
众所周知，加密资产波动剧烈，价格会在短时间内剧烈波动。稳定币的价值稳定，使其能够在链上实现价值保值，用户无需担心其持有的稳定币因市场波动而贬值。
保留链上流动性
稳定币有助于保持链上流动性，因为用户可以在平仓的同时保留盈利并继续留在链上。用户在平仓盈利后，无需将资金转入法币，而是可以通过兑换成稳定币，将流动性保留在链上，从而保持平仓。
替代交换媒介
USDT 和 USDC 等稳定币由现金和现金等价物支持，可以作为替代交换媒介或法定货币的替代品。对于拉丁美洲和撒哈拉以南非洲等面临当地货币不稳定的地区，稳定币也是一种更可靠的金融安全手段。稳定币还允许海外公民规避传统汇款服务的低效率和高成本。
DeFi 中的流动性供应
DeFi 项目以多种方式运用稳定币。在去中心化交易所和借贷协议等平台上，稳定币通过持有者将其（稳定币）投入流动性池，为平台的整体流动性做出了显著贡献。反过来，他们从交易费、流动性挖矿计划以及加密货币借贷平台上借款人的利息中获得被动收入。由于需求旺盛，稳定币在借贷协议中拥有最高的年利率。
稳定币如何维持其价值？
稳定币的吸引力在于它们如何维持其价值，尽管不同类型的稳定币维持其价值的方式不同。现在，让我们看看一些常见的稳定币类型以及它们如何维持其挂钩。
法定货币抵押（托管）
法币抵押稳定币也称为法币支持的稳定币。顾名思义，这些稳定币的价值和稳定性由稳定币发行人持有的现金和现金等价物维持。在大多数情况下，法币抵押稳定币的支持率为 1:1。这是最受欢迎的稳定币类型，其中 Tether (USDT) 和 USDC 约占稳定币总市值的 84%。
其运作方式：法币锁定在客户与发行方之间的协议中，并在智能合约区块链上铸造等量的稳定币。铸造的稳定币可以通过发行方兑换成法币，而兑换的代币将被销毁。虽然实物兑换可能存在障碍——Tether要求用户接受洗钱检查和 KYC 程序，并满足最低兑换要求——但这些以法币抵押的稳定币在中心化加密货币交易所的广泛采用，意味着用户可以轻松赎回其 USDT。
如果法定抵押的稳定币以折扣价交易（例如 0.95 美元），套利者就会趁机购买并通过发行人以 1 美元赎回，从而将价格推回 1 美元，进而维持稳定币的价值。
加密货币抵押（去中心化）
加密抵押稳定币由加密资产支持，包括其他稳定币和其他符合条件的加密资产（通常是 ETH 和 BTC）。加密抵押稳定币建立在自我托管解决方案之上；它们是无需许可和去中心化的，被视为一种更透明、更包容的稳定币方法。加密抵押稳定币采用不同的策略来控制稳定币的生成、分配和赎回。其中一些策略包括超额抵押货币市场和由预编程算法控制的铸造程序。
GHO是一款加密抵押稳定币，它是由 Aave 开发的去中心化稳定币，由 DAO 选定的一篮子资产支持。为了降低加密货币的波动性，Aave 为 GHO 运营了一个超额抵押贷款系统，其中提供的抵押品价值高于发行的稳定币的价值，超额抵押可以作为市场波动的缓冲。
另一种无需超额抵押的加密抵押稳定币是 Ethena 的 USDe，它接受 BTC、ETH、ETH LST 和 SOL 作为抵押品（以及稳定币）。就 USDe 而言，他们在衍生品市场持有等值空头头寸，以抵消其支持资产的价格波动。
算法稳定币（去中心化）
算法稳定币采用“铸币销毁”策略来调节其供应。该系统将稳定币与一种传统的加密资产配对，并允许持有者通过销毁等量的波动性资产来铸造稳定币。
算法稳定币的一个例子是波场 (Tron) 的USDD。当用户在平台上销毁波场 (TRX) 时，稳定币协议会铸造等值的 USDD。另一方面，当 USDD 持有者在平台上销毁其稳定币时，稳定币协议也会铸造等值的 TRX。
重新调整稳定币基准（去中心化）
在重新定基过程中，稳定币的供应量会根据市场需求进行调整。在正常情况下，资产交易价格预计在 1 美元左右；当资产需求增加且价值升至 1 美元以上时，协议会铸造更多代币，并自动增加每个持有者持有的代币数量，以将价格降至 1 美元。但是，当资产价值降至 1 美元以下时，协议会减少总供应量，包括持有者持有的资产。
一个基于基础的稳定币的例子是 Ampleforth 的 AMPL，它以经 CPI 调整后的美元为目标，并根据价格增加或减少用户钱包中的代币数量。根据该协议，“AMPL 不会因自然市场力量而崩溃，并且不需要任何抵押品、资金、做市商或最后买家来恢复其长期目标。”
现在，让我们来看看一些最受欢迎的稳定币。
泰达币 (USDT)
USDT是市值最大的稳定币，控制着近70%的稳定币市场，并持续保持领先地位。
USDT 是一种与美元挂钩的、以法币为支撑的中心化稳定币，由 Tether Holdings Inc. 发行和管理。据 Tether 介绍，USDT 由链下储备持有的一篮子资产支持，包括现金和现金等价物、贵金属以及包括比特币在内的其他投资。
要发行 USDT，经过验证的客户需要将法定货币存入 Tether 的实体账户，然后 Tether 代币会从 Tether 金库发行到用户指定的钱包地址，之后便可用于链上活动。据 Tether 称，只要满足 KYC 要求（以及其他条件，例如最低兑换额为 100,000 美元），迄今为止发行的每一枚 USDT 都可以兑换成法定货币。
Circle 美元 (USDC)
USDC是市值第二大的稳定币，仅次于 Tether 的 USDT。与 USDT 一样，USDC 是一种与美元挂钩的、由法币支撑的中心化稳定币。USDC 由 Circle 发行和管理。自 2018 年以来，该公司已发行了价值超过 500 亿美元的 USDC。USDC 的运作方式与 USDT 类似，但两者的储备结构存在显著差异。根据最近的审计报告，Circle 为 USDC 提供的抵押品仅限于美国国债和现金。
虽然任何符合 Tether 要求的人都可以兑换 USDT，但只有交易所、机构交易商、钱包提供商、银行和大型金融机构等批发提供商才有资格使用 Circle Mint，从而可以从 Circle 兑换 USDC。个人用户没有资格使用 Circle Mint。
天空美元 (USDS) / DAI
USDS是 Sky（前身为 Maker）的官方稳定币。据该项目称，它是DAI稳定币的升级版，DAI 稳定币采用超额抵押贷款系统来维持其与美元的挂钩。现在，用户可以通过 Sky 将 USDC、USDT、ETH、DAI、MKR和SKY兑换为 USDS。旧 DAI 持有者可以通过 Sky 协议将其代币兑换为 USDS。USDS 也可以在支持 USDS 的去中心化和中心化交易所直接购买。
USDS 的发行和管理架构由 Sky 协议通过 Sky DAO 负责。SKY 代币持有者可以对稳定币的各个方面进行投票，包括支持该资产的被动收入计划的相关内容。截至本文撰写时，Sky 协议通过 Sky 储蓄利率 (SSR) 和 Sky 代币奖励计划为 USDS 持有者提供高达 8.75% 的年利率。
Ethena USDe (USDE)
尽管USDE于 2024 年推出，但其市值已增长至全球第四大稳定币。截至本文撰写时，该稳定币的发行量已超过 60 亿美元。USDe 是由Ethena管理的去中心化稳定币，其支持资产包括ETH、stETH、BTC和 USDT。白名单做市商可以发行 USDe ，个人用户也可以通过dApp将稳定币兑换为 USDe 。
它不依赖于传统的金融基础设施，例如法币抵押的稳定币，也不需要超额抵押。相反，Ethena 协议通过 delta 对冲机制保护 USDe 免受市场价格波动的影响，在衍生品市场建立对冲头寸，以抵消 USDe 支撑资产的价格波动。
Ethena 还向 USDe 质押者提供部分协议收益，质押者将获得 sUSDe。截至撰写本文时，sUSDe 年利率为 6.39%。
第一数字美元（FDUSD）
FDUSD由 First Digital 创立，旨在提高金融交易效率。据该团队介绍，FDUSD 是 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 的替代方案，因为 Tether 的储备金信息不透明，而 Circle 作为一家以美国为中心的公司，受到美国监管机构的限制。此外，FDUSD 在亚洲开发，享有更友好的监管环境。
每枚 FDUSD 均由其指定托管机构 First Digital Trust Limited 持有的储备金或等值资产支持。这些储备资产与托管机构的其他资产分开持有。与其他以法币抵押的稳定币不同，FDUSD 提供零费用无限次铸造和赎回，从而提供更具成本效益且无需额外费用的选择。FDUSD 可在以太坊、BNB 链、Sui 和 Solana 网络上使用。
与此列表中的许多其他稳定币一样，FDUSD 只能由白名单方从 First Digital Labs 购买；主要行业参与者、金融中介机构或符合必要条件的一定地位的专业投资者。个人可以从受支持的集中式或分散式交易所获得 FDUSD。
最后的想法
稳定币在加密货币领域扮演着重要的角色，它在动荡的市场中提供稳定的资产。自诞生以来，稳定币不断成熟，技术水平和透明度不断提升，甚至通过提供传统汇款平台的替代方案，将其影响力扩展到加密货币领域之外。稳定币的流行也转化为DeFi平台上诱人的收益计划，为银行传统法币存款提供了一种极具吸引力的替代方案。
然而，稳定币也受到监管不确定性等限制，以及采用新型稳定币方法的风险。
