Raydium 作为 Solana 生态中的主要 DEX，支持多种流动性模型，包括 AMM（自动做市商）、CPMM（恒定乘积做市商） 和 CLMM（集中流动性做市商）。以下是它们的核心区别：
1. 传统 AMM（自动做市商）
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特点：基于恒定乘积公式（如 Uniswap V2 的
x * y = k），流动性均匀分布在所有价格区间。 -
Raydium 的应用：
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早期版本使用经典 AMM 模型，流动性分布范围广，适合长尾资产。
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资本效率较低，因为大部分流动性未被充分利用（例如，ETH/USDC 池中大量流动性分布在极端价格区间）。
2. CPMM（Constant Product Market Maker，恒定乘积做市商）
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特点：
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沿用
x * y = k公式，流动性均匀分布。 -
滑点随交易量增加而升高，适合低流动性代币。
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Raydium 的应用：
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用于基础交易对（如新上线代币），提供简单且无需复杂参数设置的流动性池。
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与 Serum 订单簿集成，允许流动性同时服务于 AMM 和订单簿交易。
3. CLMM（Concentrated Liquidity Market Maker，集中流动性做市商）
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特点：
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流动性集中：LP（流动性提供者）可自定义价格区间（如 Uniswap V3 风格），将资金集中在最活跃的范围内。
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资本效率高：相同资金量下，深度更好，滑点更低。
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主动管理需求：LP 需根据市场波动调整价格区间，否则可能面临无常损失或闲置资金。
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Raydium 的应用：
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在 Raydium V2 及后续版本中引入，支持高资本效率的流动性池（如主流稳定币或高交易量代币）。
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与 Serum 的订单簿深度结合，提升大额交易的执行效率。
核心区别对比
| 特性 | 传统 AMM | CPMM | CLMM |
|---|---|---|---|
| 流动性分布 | 全价格区间均匀分布 | 全价格区间均匀分布 | 用户自定义价格区间 |
| 资本效率 | 低 | 低 | 高（资金集中在常用范围） |
| 滑点 | 较高（尤其大额交易） | 较高 | 更低（深度集中） |
| LP 管理复杂度 | 无需管理 | 无需管理 | 需主动调整价格范围 |
| 适用场景 | 长尾资产、低流动性 | 基础交易对 | 高交易量代币（如稳定币） |
Raydium 的特殊优势
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混合模型：Raydium 将 AMM 流动性注入 Serum 的订单簿，同时支持 AMM 和订单簿交易。
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CLMM 优化：在 Solana 的高性能环境下，CLMM 能快速响应市场变化，减少无常损失。
选择建议
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普通用户/LP：使用传统 AMM 或 CPMM，操作简单。
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专业做市商：选择 CLMM，通过精确设置价格区间获取更高手续费收益。
