锚定加密货币，更常见的名称是稳定币，是一种旨在与特定“稳定”资产或一篮子资产保持相对固定价值（通常是1:1）的加密货币。

简单来说，1个稳定币 ≈ 1个目标资产（如1美元）。

它的主要目的是将加密货币世界的优势（如快速、跨境、可编程交易）与传统金融市场的稳定性相结合，避免像比特币和以太坊那样剧烈的价格波动。

为什么需要稳定币？（解决的问题）

在波动性极大的加密货币市场里，稳定币扮演着至关重要的角色：

1. 价值存储与避险港湾：当投资者认为市场即将下跌时，他们可以将持有的比特币等波动性资产兑换成稳定币，以“锁定”利润或避免损失，而无需将资金完全撤出加密货币生态系统（换回法币可能很慢且麻烦）。

2. 交易媒介与计价单位：由于价格稳定，稳定币成为加密货币交易所中最常见的交易对（如 BTC/USDT）。用它来计价和结算，比用法币更高效，避免了币价在交易过程中大幅波动的风险。

3. 支付与汇款：可以用稳定币进行跨境支付和汇款，速度快、成本低，且没有传统银行系统的汇率剧烈波动风险（发送和接收的都是“美元”价值）。

4. 连接传统金融与DeFi：稳定币是去中心化金融（DeFi）生态系统的基石。用户可以将稳定币存入借贷协议赚取利息，或作为抵押品来借入其他资产，所有这些都在链上完成，无需银行介入。

5. 对冲通胀：在一些法币不稳定的国家（如通货膨胀严重的国家），居民可以使用与美元或欧元锚定的稳定币来保存财富，抵御本国货币贬值的风险。

稳定币的主要类型（如何实现锚定）

稳定币并非通过魔法维持其价值，而是通过不同的机制来保证其与目标资产的挂钩。主要分为以下几种：

1. 法币抵押型（最常见）

这种稳定币由存放在银行账户中的传统货币（如美元、欧元）或等价物（如短期国债）作为 1:1 的支撑。

• 工作原理：发行公司（如 Tether）每发行 1 个 USDT，声称其银行账户中就有 1 美元的储备金。用户理论上可以随时用 1 USDT 向发行公司兑换回 1 美元。

• 中心化程度：高。依赖可信的中央发行机构来持有储备金并定期进行审计。

• 代表例子：

• USDT：与美元锚定，是目前市值最大的稳定币。

• USDC：与美元锚定，以高度透明和合规著称。

• BUSD：与美元锚定，由交易所币安发行。

2. 加密货币抵押型（去中心化）

这种稳定币由其他加密货币（如以太坊 ETH）作为超额抵押的支撑，通常在区块链上通过智能合约自主管理。

• 工作原理：要生成价值 1 美元的稳定币（如 DAI），用户需要存入价值 1.5 美元甚至更多的 ETH 作为抵押品。如果 ETH 价格下跌导致抵押品价值不足，智能合约会自动清算抵押品以保持稳定币的偿付能力。

• 中心化程度：低。更去中心化，不依赖单一公司，但依赖于代码和抵押品的稳定性。

• 代表例子：

• DAI：最著名的去中心化稳定币，由 MakerDAO 协议管理，软锚定美元。

3. 算法稳定币（实验性）

这种稳定币没有任何资产抵押，完全依靠算法和智能合约来调节市场供需，以维持其价格稳定。

• 工作原理：通过“回购和销毁”或“增发和激励”等机制。例如，当价格低于 1 美元时，系统会激励用户销毁稳定币以减少供应，从而推高价格；当价格高于 1 美元时，系统会增发新的稳定币以增加供应，从而降低价格。

• 中心化程度：通常较低。

• 风险：这是风险最高的一类，历史上多次发生“脱锚”事件（如 TerraUSD/UST 的崩盘），导致价格归零。

• 代表例子：UST（已崩盘），目前市场上暂无成功的纯算法稳定币。

风险与挑战

尽管名为“稳定币”，但它们并非完全没有风险：

1. 脱钩风险：稳定币的市场价格可能会短暂或永久地偏离其锚定价格（如1美元）。这通常由市场恐慌、储备金质疑或算法失效引起。

2. 中心化风险（针对法币抵押型）：用户必须信任发行机构确实持有其声称的足额储备金。如果公司倒闭、被政府查封或进行欺诈（如储备金不足或挪用），稳定币将变得一文不值。

3. 监管风险：世界各国政府正在密切关注稳定币，尤其是大型法币抵押型稳定币，担心它们可能威胁金融稳定、助长洗钱或挑战国家货币政策。未来的严厉监管可能会影响其运作。

4. 技术风险：智能合约可能存在漏洞，被黑客利用。

5. 银行系统风险：法币抵押型稳定币的储备金存放在银行，如果这些银行出现问题，也会波及稳定币的稳定性。

总结

锚定加密货币（稳定币） 是加密货币生态系统中不可或缺的“基础设施”，它通过将传统资产的稳定性和加密货币的技术优势相结合，为整个行业提供了流动性和稳定性。理解其不同的类型（法币抵押、加密货币抵押、算法）和相应的风险，对于任何参与加密货币领域的人来说都至关重要。