许多职业体育博彩者将资金押在两支球队上，以确保无论结果如何都能赢得胜利。这种策略也适用于金融领域，让交易者无论价格如何变动都能获利。
但什么使这成为可能呢？日历价差是一种金融技术，交易者对同一资产进行两次押注，以提高其盈利潜力。
在本指南中，我们将讨论日历价差期权，包括其含义、运作方式以及日历价差的示例。我们还将回顾两种价差期权，并解释日历看涨期权的含义。
什么是日历价差？
日历价差，也称为水平价差或时间价差，是期权交易中使用的一种策略。它涉及同时购买和出售两个相同类型（两个看涨期权或两个看跌期权）和执行价格但到期日不同的期权。当交易者预计短期内标的资产价格变动很小但预计长期价格波动较大时，通常采用这种策略。无论资产是看跌还是看涨，该过程都允许交易者对投资保持中立并获得利润。
日历价差主要有两种类型：
日历看涨期权价差
在日历看涨价差交易中，交易者买入一份长期看涨期权，同时卖出一份执行价格相同的短期看涨期权。交易者的目标是利用短期期权更快的衰减时间获利。
随着时间的推移，如果标的资产的价格保持在执行价格附近，短期看涨期权的价值损失速度将比长期看涨期权更快。理想的情况是短期期权到期时毫无价值或以较低价格回购，而长期期权则保留相当多的时间价值。
此策略的最大利润通常有限，并且如果短期期权到期时标的资产价格等于或接近执行价格，则利润将产生。如果标的资产价格大幅偏离执行价格，导致两个期权都贬值，则最大损失是为价差支付的净溢价。
日历看跌价差
日历看跌价差交易涉及买入长期看跌期权并卖出短期看跌期权，执行价格相同。当交易者认为标的资产在短期内将保持稳定或略有下降，而长期内可能会出现更大幅度的下跌时，通常会采用这种策略。
其机制与日历看涨价差类似，主要区别在于看跌期权。交易者受益于短期看跌期权比长期看跌期权更快的时间衰减。理想的情况是短期看跌期权到期时毫无价值或损失大部分价值，而长期看跌期权保留更多价值。
这种策略的最大利润通常是有限的，如果短期期权到期时标的资产等于或接近执行价格，则利润就会产生。最大风险是价差的初始成本，如果标的资产在任一方向上大幅波动，导致两个看跌期权的价值损失，则会出现这种情况。
日历价差策略在期权交易中如何发挥作用？
期权交易中的日历价差策略是一种市场中性方法，利用了具有相同执行价格但不同到期日的期权之间的时间衰减和波动性差异。它通常涉及两个关键步骤：
1. 出售短期期权
在这里，交易者卖出一个近期到期的期权（看涨或看跌）。该期权的执行价格与交易者计划购买长期期权的执行价格相同。卖出短期期权的想法是利用期权在接近到期日时经历的快速时间衰减，尤其是平价 (ATM) 或近价 (NTM) 期权。卖出该期权所获得的溢价可提供即时收入，并有助于为购买长期期权提供资金。
2. 购买长期期权
同时，交易者以与卖出的期权相同的执行价格购买相同类型的期权（看涨或看跌），但到期日更长。长期期权的时间衰减速度比短期期权慢，这是该策略的一个关键方面。这里的目标是让长期期权保留其价值的很大一部分，即使短期期权的价值损失更快。
日历价差的例子
为了说明交易日历的工作原理，让我们看几个例子，包括多头看涨日历价差、多头看跌日历价差以及带有看涨和看跌的短期日历价差。
长期看涨日历价差
假设某项资产的交易价格为 50 美元。交易员认为该资产短期内将维持在此价格附近，但长期来看可能会上涨。
交易者通过以 2 美元的溢价卖出执行价格为 50 美元的 1 个月看涨期权以及以 4 美元的溢价买入执行价格同样为 50 美元的 3 个月看涨期权来执行多头看涨日历价差。
进入该价差的净成本是 2 美元（支付 4 美元 - 收到 2 美元）。
理想情况下，资产价格在近期看涨期权到期前保持在 50 美元左右。交易员保留卖出看涨期权的 2 美元溢价，同时仍持有看涨期权，由于其期限，看涨期权仍具有价值。
如果看涨期权到期后股价大幅上涨，交易者就可以从看涨期权中获利。
多头看跌日历价差
一项资产的交易价格为 100 美元，交易员预测股票价格短期内不会发生太大变化，但随后可能会下跌。
交易者通过以 3 美元的价格卖出一份执行价格为 100 美元的 1 个月看跌期权并以 6 美元的价格买入一份执行价格同样为 100 美元的 3 个月看跌期权来启动看跌日历价差多头。
初始投资为 3 美元（支付 6 美元 - 收到 3 美元）。
目标是在卖出看跌期权到期时，股价接近 100 美元，这样到期时就一文不值，交易者保留溢价。买入看跌期权仍然有价值，如果股价随后下跌，买入看跌期权可以获利。
如果看跌期权到期后股价大幅下跌，看跌期权买入就会盈利。
短期日历价差看涨和看跌期权
这是一种不太常见的情况，交易者预计标的资产价格将发生大幅变动，但不确定变动的方向。
例如，某项资产价值 75 美元。交易员卖出 3 个月看涨期权和看跌期权，执行价格均为 75 美元，总溢价为 10 美元。同时，交易员买入 6 个月看涨期权和看跌期权，执行价格也是 75 美元，总成本为 14 美元。
净支出为 4 美元（支付 14 美元 - 收到 10 美元）。
如果股票价格在任一方向出现大幅波动，交易者就会获利，使得看涨期权或看跌期权变得有价值，而看跌期权则会随着时间的推移而贬值。
这种策略风险较大，因为它涉及看涨和看跌的空头头寸，如果股票朝错误的方向大幅波动，交易者可能会面临无限的损失。
