下行风险（Downside Risk）是金融投资中衡量资产价格下跌潜在损失的风险指标，重点关注投资收益低于预期或出现亏损的可能性。与波动率（既考虑上涨也考虑下跌）不同，下行风险只关注“不利波动”，帮助投资者更精准地评估亏损风险。
核心要点
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定义
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下行风险指投资回报低于某一目标水平（如预期收益、无风险利率或零）的概率和幅度。例如，股票可能跌破买入价，债券可能无法兑付。
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常见衡量指标
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下行标准差（Downside Deviation）：仅计算低于目标收益的波动率。
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在险价值（VaR）：在特定置信水平下（如95%），资产可能的最大损失。
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最大回撤（Max Drawdown）：投资组合从峰值到谷底的最大跌幅。
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索提诺比率（Sortino Ratio）：类似夏普比率，但仅用下行风险调整收益。
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为什么重要？
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投资者通常更担心亏损而非错过盈利（损失厌恶）。
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帮助选择抗跌资产（如债券、黄金）或优化组合（对冲下行风险）。
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应用场景
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保守型投资：养老金、保险资金等需严格控制下行风险。
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组合管理：通过分散投资（如股债搭配）降低整体下行风险。
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衍生品对冲：使用期权等工具保护投资组合。
示例
若某基金的年化下行标准差为5%，意味着在不利情况下，收益可能比目标低5%或更多。相比之下，若某加密货币的最大回撤达80%，则说明其下行风险极高。
对比其他风险
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波动率（Volatility）：包含上下波动，可能高估风险（上涨对投资者有利）。
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系统性风险（Beta）：衡量资产对市场波动的敏感性，不区分方向。
下行风险更贴合投资者对“少亏钱”的实际需求，是风控和资产配置的关键工具。
