DeFi 真实收益率（Real Yield） 是指去中心化金融（DeFi）协议中，用户通过提供流动性、质押或其他参与方式获得的以实际资产（如稳定币、BTC、ETH等）计价的收益，而非单纯以协议原生代币（治理代币）形式发放的激励。
核心特点：
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以实际资产支付：收益来自协议的真实收入（如交易费、借贷利息等），并以稳定币或主流加密货币（如USDC、DAI、ETH）分配，而非依赖代币通胀。
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可持续性：与依赖代币增发的高APY（年化收益率）不同，真实收益率反映协议的盈利能力，长期更可持续。
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规避通胀风险：许多DeFi项目通过增发原生代币激励用户，可能导致代币贬值，而真实收益率减少了对代币价格的依赖。
真实收益率的来源
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协议收入分成：
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如去中心化交易所（DEX）将交易手续费的一部分分配给流动性提供者（LPs）。
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借贷平台将利息收入分给存款用户。
例子：GMX（永续合约协议）以ETH或AVAX支付收益。 -
稳定币或主流资产奖励：
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部分协议直接以稳定币（如USDC）支付收益，避免代币价格波动风险。
例子：Aave的存款利息以存入的资产本身计价。 -
非通胀性代币模型：
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某些协议通过回购销毁或利润分配机制，将收入转化为用户收益，而非增发代币。
为什么真实收益率重要？
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去泡沫化：避免“庞氏经济”依赖代币增发，回归协议实际价值。
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吸引长期资金：机构或保守投资者更青睐稳定收益。
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衡量协议健康度：真实收益率高的协议通常产品市场需求强。
注意事项
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风险仍存：智能合约漏洞、监管变化、协议收入下降等可能影响收益。
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计算方式：需区分“名义APY”（含代币激励）和“真实APY”（仅实际资产收益）。
典型案例
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GMX：通过永续合约交易手续费分配ETH/AVAX给质押者。
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Aave/Compound：借贷利息以存入的资产支付。
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Lybra Finance：稳定币存款收益来自协议收入（部分以ETH支付）。
真实收益率是DeFi从投机转向实用价值的重要标志，但需结合协议底层逻辑和风险综合评估。
