加密货币市场以其剧烈的价格波动而闻名，但有时数字资产的交易量和波动性也会下降。例如，在长达数年的熊市（称为加密货币寒冬）期间，加密货币很少能突破狭窄的交易区间。
一些长期持有者会耐心等待这些低迷期的结束，但即使在加密货币市场放缓时，也有一些策略可以创造收入。铁鹰策略是一种流行的衍生品技术，通常用于在低波动环境中利用价格动态。
学习铁秃鹰策略可以为加密货币交易员的技能增添一些细节，但这并不是最简单的策略。让我们来探索一下如何正确使用这种期权策略以及其优缺点。
加密货币中的铁秃鹰策略是什么？
铁秃鹰策略是一种四部分（或四腿）期权策略，交易员经常在加密货币价格保持横盘时使用该策略获利。这四条腿由另外两种期权策略组成：熊市看涨价差和牛市看跌价差。
在这两种双腿技术中，衍生品交易者同时买入和卖出同一种加密货币的期权，到期日也相同。使用熊市看涨或牛市看跌价差的交易者也会在其账户中收到溢价差额（或信用额度），以建立这些头寸。
熊市看涨价差和牛市看跌价差之间的关键区别在于，前者在加密货币价格下跌时获利，而牛市看跌价差在数字资产价格上涨时升值。
通过将看跌看涨价差和看涨看跌价差与加密货币价格的上方相结合，交易者可以创建一个通道，他们希望加密货币资产在铁鹰形态期间保持不变。如果加密货币保持在鹰翼之间，他们的所有期权都将失效，交易者将保留在交易开始时获得的全部信用。
如何建立铁秃鹰期权策略
设想一下，铁秃鹰策略在加密货币图表上由三条水平价格通道组成，每条通道有四条线。上方两条线代表熊市看涨价差期权的执行价格，下方两条线代表牛市看跌价差期权的执行价格。
要创建熊市看涨价差，请卖出执行价格高于或等于加密货币当前价格的看涨期权，并买入执行价格更高的价外 (OTM) 看涨期权。要创建牛市看跌价差，请卖出执行价格低于或等于加密货币价格的看跌期权，并买入执行价格较低的价外看跌期权。卖出看涨期权和卖出看跌期权的执行价格之间的区域代表铁鹰策略的最大利润区域，而买入看涨期权和买入看跌期权的执行价格限制了加密货币在到期时上涨或下跌时的潜在损失。
例如，假设一位加密货币交易员认为以太坊(ETH)的价格将在未来一个月内保持稳定，约为当前价格 2,500 美元/枚。为了从这一论点中获利，交易员设置了具有以下规格的铁秃鹰：
卖出一份执行价为 2,700 美元的 ETH 看涨期权，溢价 40 美元
购买一份执行价格为 2,800 美元的 ETH 看涨期权，溢价为 25 美元
以 40 美元的溢价卖出一份行权价为 2,300 美元的 ETH 看跌期权
以 25 美元的溢价购买一份行权价为 2,200 美元的 ETH 看跌期权
进入这笔交易的净信用额为 30 美元，代表收到的两笔溢价（即 40 美元）减去花费的两笔溢价（即 25 美元）。30 美元也是交易者希望在到期时从铁秃鹰期权中获得的最大利润。
为了确定此 ETH 铁鹰策略的两个盈亏平衡价格，交易者将卖出看涨期权的执行价添加到收到的总溢价中，并从溢价中减去卖出看跌期权的执行价。在此 ETH 示例中，数字计算如下：
较低的盈亏平衡价格：2,300 美元 - 30 美元 = 2,270 美元
最高盈亏平衡价格：2,700 美元 + 30 美元 = 2,730 美元
为了使这笔交易盈利，交易者需要在到期时将 ETH 保持在 2,270 美元以上和 2,730 美元以下。如果 ETH 超出此范围，交易者将面临最大损失，但不超过每翼宽度减去收到的溢价之间的差额：
（$2,800 - $2,700）- $40 = $60
（$2,300 - $2,200）- $40 = $60
在加密货币中使用铁秃鹰期权的利弊
铁秃鹰策略是最复杂的衍生品策略之一，但在横盘市场中却是一种有用的策略。在决定是否实施该策略之前，请考虑实施铁秃鹰策略的优势和劣势。
铁秃鹰在加密货币交易中的优点
明确的风险回报状况
铁秃鹰策略的收益和损失均受交易者选择的执行价格的限制，因此在进行交易之前很容易计算出最大风险和回报。
另外，由于加密货币不可能在到期时跨越上限和下限盈亏平衡水平，因此交易者只需为不利交易中的两个价差之一支付最大损失。
盈利性小批量环境
当交易量和平均价格波动率下降时，铁秃鹰策略提供了一种创收方式，即使加密货币被困在狭窄的交易区间。只要市场状况保持相对平静，加密期权交易者就有可靠的方式获利，而无需依赖动量飙升。
对冲潜力
有时，当市场进入熊市阶段时，交易员会使用铁秃鹰来抵消其长期投资组合的损失（又称对冲）。铁秃鹰带来的利润降低了 HODL 账户中每枚硬币的平均成本，因此加密货币不需要攀升到交易员的盈亏平衡价格。
轻松定制
铁鹰策略中唯一不可商榷的特点是每个期权必须具有相同的到期日。除此之外，交易者可以调整价差的宽度以及看跌和看涨执行价之间的距离，以适应他们的风险承受能力和对当前市场状况的看法。
铁秃鹰对加密货币交易的弊端
入场费高昂
铁秃鹰策略的设置成本高于其他衍生品策略。由于该策略有四个分支，交易者每次进入交易时都必须支付四个期权的费用，这会降低总盈利能力。
盈利潜力有限
说到盈利能力，铁秃鹰策略的收益是有上限的。即使交易成功，加密货币交易员也无法赚到比他们收取的溢价减去佣金更多的钱。
学习难度高
如果交易者不熟悉加密货币衍生品和垂直价差，理解或成功执行铁秃鹰策略并不容易。刚接触期权合约的交易者必须花费额外的时间研究衍生品的基础知识，以避免在尝试铁秃鹰策略之前犯下代价高昂的错误。
易受市场波动影响
铁秃鹰策略是一种低波动性策略，这意味着它对加密货币市场的突然价格波动特别敏感。如果加密货币价格意外暴跌或暴涨，交易者的铁秃鹰策略很可能不会奏效。
