NVT Ratio（Network Value to Transactions Ratio） 是加密货币领域中的一个重要指标，用于评估区块链网络的相对价值，类似于传统金融市场中的市盈率（P/E Ratio）。它由加密货币分析师 Willy Woo 提出，旨在衡量网络市值与其链上交易量的关系，从而判断资产是否被高估或低估。

NVT Ratio 的计算公式

$$\text{NVT Ratio}=\frac{\text{网络市值（Market Cap）}}{\text{每日链上交易量（Daily Transaction Volume in USD）}}$$NVT Ratio=每日链上交易量（Daily Transaction Volume in USD）网络市值（Market Cap）

• 网络市值 = 当前代币价格 × 流通供应量

• 每日链上交易量 = 区块链上每日转移的代币价值（以美元计算）。

NVT Ratio 的解读

1. 高 NVT Ratio

• 可能表明网络市值远高于其实际交易量，存在 高估风险（投机热度高，但实际使用率低）。

• 类似股票的高市盈率（P/E），可能预示泡沫。

2. 低 NVT Ratio

• 可能反映网络市值被低估，链上交易活跃但代币价格未跟上，存在 投资机会。

• 但也可能是网络使用率下降的信号，需结合其他指标分析。

NVT Ratio 的变体

• NVT Signal（NVT 信号）：使用 90天移动平均链上交易量 代替每日交易量，平滑短期波动，更适合长期趋势分析。

• NVT 黄金交叉：结合短期和长期 NVT 比率，识别市场拐点。

应用场景

• 判断市场周期：

• NVT 比率飙升通常出现在牛市末期（投机过度）；

• 比率下降可能预示熊市底部（价值低估）。

• 比较不同项目：帮助评估同类区块链项目的相对估值。

局限性

1. 依赖链上数据：仅适用于公链（如比特币、以太坊），不适用中心化或隐私链（如门罗币）。

2. 忽略外部因素：如监管、技术升级等。

3. 交易量操纵：某些项目可能通过“刷交易”人为提高交易量。

示例

• 比特币（BTC）：

• 当 NVT > 150，可能高估；

• 当 NVT < 40，可能低估（历史数据参考，具体阈值因市场变化）。

总结

NVT Ratio 是链上分析（On-Chain Analysis）的核心工具之一，帮助投资者从基本面评估加密货币的价值。但需结合其他指标（如MVRV、SOPR等）和宏观环境综合判断。