SOPR（Spent Output Profit Ratio，已花费输出利润率）是加密货币链上分析中的一个重要指标，用于评估投资者在卖出代币时的盈利或亏损情况。其核心原理是通过比较代币的卖出价格与最初买入价格，反映市场整体的盈利状态。

关键点解析：

1. 

   计算公式：

   $$SOPR=\frac{\text{卖出时的价格}}{\text{买入时的价格}}$$SOPR=买入时的价格卖出时的价格

• SOPR > 1：表示投资者以盈利状态卖出。

• SOPR < 1：表示投资者亏损卖出。

• SOPR = 1：盈亏平衡。

2. 衍生指标：

• aSOPR（调整后SOPR）：排除短期交易（如<1小时的交易），减少市场噪音，更反映长期持有者行为。

• SOPR 实体调整：按钱包地址而非交易调整，避免同一用户频繁交易干扰数据。

3. 应用场景：

• 市场情绪判断：SOPR持续>1可能预示过热，<1则可能触底。

• 买卖信号：极端低值（恐慌性抛售）或高值（获利了结）可作反向指标。

• 与价格背离分析：价格新高但SOPR下降，可能暗示上涨动力减弱。

4. 实例：

• 若比特币的SOPR突然从1.5骤降至0.9，表明大量持仓者亏损抛售，可能接近底部。

• 牛市中期，aSOPR稳定在1.2-1.5区间，显示健康盈利状态。

5. 局限性：

• 不适用于未移动的持仓（HODL筹码）。

• 交易所混币服务可能扭曲数据准确性。

该指标常与NUPL（未实现净损益）、MVRV等链上指标结合使用，为加密资产估值提供多维参考。数据可通过Glassnode、CryptoQuant等平台获取。